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慢牛之势趋于稳定 A股大时代就要来了

发布时间:2015-03-16 14:19  来源:汇视网   编辑:admin  阅读量:5582   

  2015年,慢牛之势已初步确立,A股市场的大时代即将来临,住户部门资产配置不断偏向股票市场。国企改革、金融改革、土地改革、资源品价格改革以及财税体制改革在内的诸多改革措施在政府的积极引导下将大力度推进。

  资金流入规模和市场上涨规模之间并不是简单的加法关系,而是乘法倍数关系。以2014年以来的行情为例,市场从底部起来最大涨幅近70%,市值增加近13万亿。但融资业务余额增加仅仅6000亿,保证金余额增加7000亿左右,加起来也不过区区1.3万亿。再流入几万亿,股市会涨到多少点?

  变革的时代不变的趋势

  回顾跌宕起伏的2014年,A股市场大致经历了三个阶段,一、二季度的去产能和经济下行使股市始终在2000点上下低位震荡,每天几百亿的成交额也是一潭死水。随后财政、货币双发力,7、8、9、10四个月股市开启一波上涨行情,虽然斜率并没有那么惊人,保持了“上涨一周、休息三周”的规律,但却不断积累着人气和赚钱效应,为11月降息后杠杆资金的涌入奠定了基础,股市也在此后短短一个多月时间内暴涨800点。概括来说,2014年的A股是一场没有基本面支撑的“资金盛宴”。

  说到“没有基本面支撑”和“股市暴涨”之间的关系,我们很容易联想到一个形象的比喻,那就是“狗儿可能会暂时跑离它的主人,但在狗链儿的牵制下,又最终会回到主人身边”。同样,理论上来说,股市可能会短暂的偏离基本面,但最终仍然需要基本面的支撑。因此,按照这一推断,股市在经过了7、8、9、10四个月脱离基本面(要知道,工业增速一度在8月份猛跌至6.9%)的走牛后,应当渐渐回归。可事实上我们看到,情况恰巧相反, A股非但没有回归基本面的迹象,反而像被降息点燃了引擎的火箭,一飞冲天。

  改革红利带来企业盈利改善的预期以及住户部门对股票资产的配置情况仍然是两个最为关键的变量。

  回过头来看,这种“狗儿跑离主人越来越远”局面的形成,大致可以从两个角度来解释:首先是从预期的角度,简单的来说就是大家相信习大大政府的各项改革措施可以提高企业未来的盈利能力,促使经济步入更加健康平稳的发展阶段。其次是资金层面,在看到A股的赚钱效应以后,住户部门的大量资金开始借助两融、配资、银行理财等渠道对A股进行配置。

  展望2015年,在经济波动周期面临向下压力、政府经济增速目标存有诉求这两种力量对经济的影响仍将持续的情况下,经济增速的区间运行模式难以发生实质性改变,但区间中枢将大概率出现下移,可能会由过去的7.6%的水平下降至大约7.2%或者7.3%左右的水平。因此,中短期来看,在基本面的因素很难对A股的上涨形成系统性支撑的情况下,A股的上涨节奏将逐渐放缓,而改革红利带来企业盈利改善的预期以及住户部门对股票资产的配置情况仍然是两个最为关键的变量,对这两个因素未来变化情况的判断将显得尤为重要。

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