高比例质押股7月跌幅超20%停牌避险复牌却前途未卜

随着A股市场调整，上市公司股权质押风险警报再次拉响，同时上市公司停牌潮也大有卷土重来之势。昨天就有科林环保、银河生物、欢瑞世纪等三家公司因股权质押停牌。

但实际上，在机构投资者眼里，停牌并不能根本解决质押风险的爆发，反而有可能在复牌后加大风险。

文/表 广州日报全媒体记者 杨欣

作为一种常见的股东融资手段，股权质押在最近几年得到了快速发展，几乎到了无股不质的地步，如今想要在A股市场找到一只完全没有涉及股权质押的个股，已不太容易。

据中国证券登记结算公司数据，两市目前共有115只个股的质押股票占总股本的比例超过50%，有42只个股质押股权比例超过60%，还有11只个股质押股权比例超过70%。其中，藏格控股和茂业商业分别质押了16.53 亿股和13.77亿股，占总股本的比例分别达到79.76%和79.49%，为两市最高水平。

两市中有些个股的股权质押比例较高，且近期遭遇了较大跌幅。据统计，在质押比例超过40%的个股中，有10只个股7月份跌幅已经超过20%，创业板个股盛讯达共计质押了股权60.25%，7月以来已经累计下跌了46.05%。

股权质押风险

加大了个股“闪崩”的现象

除上述的欢瑞世纪、银河生物外，统计显示，今年实施的股票质押融资业务中，在近期连续下跌中，有13次的质押已经达到警戒线，涉及9只个股，分别是万家文化、初灵信息、国发股份、南威软件、乐心医疗、万集科技、博思软件、*ST德力、中潜股份。

股权质押风险的加剧直接加大了市场上个股“闪崩”的现象。7月16日下午开市不久，银河生物突然“闪崩”，之后迅速跌停至收盘，当时股价11.96元/股，还略高于上述两笔质押的平仓线。7月17日，银河生物一字跌停，股价跌至10.76元/股，击穿平仓线。银河集团质押给第一创业、长安国际信托的时间是2016年10月31日及11月4日，当时银河生物的股价在17.7元/股左右，至今跌幅已经达到40%。

停牌只是缓冲

据不完全统计，截至7月18日，沪深两市合计有269只个股处于停牌。其中，欢瑞世纪、银河生物等公司皆因大股东股权质押触及平仓线而被迫停牌。

对此有基金经理对记者表示，近日市场个股下挫较多，部分个股业绩下降造成短期对市场心理冲击导致投资者抛售的影响，这也影响到上市公司大股东的股权质押安全。股价大跌触及质押线，再到触及平仓线，受质方就会果断平仓收回资金，导致质押方链条断裂，流动性“雪崩”，而对于A股市场公司股价来说，是不可承受之重。

但实际上，在机构投资者眼里，停牌并不能根本解决质押风险的爆发，反而有可能在复牌后加大风险。最新数据显示，乐视网股权质押的总量占流通股的比例为96.66%，其中65.34%的股权未解押，这部分股权占流通股的比例为65.34%。乐视网最大的一笔股权质押发生在2015年下半年，贾跃亭将其持有的限售股4.67亿股、流通股4000万股，共计5.07亿股进行质押，套现近百亿资金，用于乐视生态业务的发展投入。公司于2015年10月27日进行了公告。

乐视网股票从今年4月14日开始停牌至今，停牌时的股价为30.68元。随后乐视爆发资金危机，易方达、中邮、嘉实等3家公募基金紧急下调乐视网估值，其中嘉实和中邮基金下调了3个跌停，易方达下调水平略超3个跌停。据此计算，复牌后乐视网第一个跌停27.61元，第二个跌停24.85元，第三个跌停22.36元。那么三个跌停后，5.07亿股的抵押市值将直线下降至113.8亿元。

建议

投资者需关注公司质押情况

有市场人士表示，每逢出现大幅下跌，股权质押的堰塞湖都是悬在A股投资者头上的一把达摩斯克利之剑，为防止后续质押股权“地雷”爆发，投资者可以时时关注上市公司对于质押情况的公告，未来是停牌、补充抵押物还是增持、回购等方式稳定股价或是其他方式处理，都可以作为买入或回避的参考。其中回购方式是最为积极主动的方式之一，对股价提振作用最大。

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