恒指现今年最大单日跌幅兴业证券张忆东：有惊无险

在近18个月的时间里，港股市场吹响牛市的号角，一直震荡向上。但在8月11日，在世界部分地域局势紧张导致外围市场下跌的影响下，恒生指数大跌了2.04%，创出今年以来的单日最大跌幅。与此同时，此前被市场普遍认为是大牛股的腾讯控股及吉利汽车也进入领跌行列，分别大跌了4.9%和4.46%。

面对港股市场突如其来的大跌，是“逃跑”还是“上车”？《每日经济新闻》记者独家采访兴业证券全球首席策略师张忆东，他仍然坚定看多港股，认为目前是有惊无险，并分享了港股市场的秋季策略。

恒指放量大跌2.04%

由于美股三大指数均出现大跌、欧洲各大股指也表现不佳，在这样的背景下，恒生指数在8月11日低开低走，下跌2.04%，创出今年来单日最大跌幅。而《每日经济新闻》记者注意到，在恒生指数大幅下跌的同时，港股成交量迅速放大，成交金额达到了1394亿港元。

而此前长期持续流入港股的内地资金，在8月11日也出现了倒流现象，当日港股通净流出的资金就达到了23.12亿港元。

此前港股的一些明星股在8月11日也出现了较大回调，恒指成分股腾讯控股及吉利汽车分别下跌4.9和4.46%。

《每日经济新闻》记者发现，在迄今近18个月的时间里，恒生指数也多次出现单日下跌2%的情况，但是均在不长的时间里重返下跌前的点位。

对于港股的下跌，凯基证券执行董事及研究部主管邝民彬表示，由于全球股市明显回落，港股近期累积显著升幅后，终于作出调整。恒指跌穿10天平均线后，沽压有所上升，8月10日及8月11日单日成交金额更超过1000亿港元，抛售压力很沉重。虽然目前判断港股是否已见顶尚太早，但就短期而言，大市或需继续整固。

不过值得欣慰的是，8月11日美股三大指数均停止下跌，并以红盘报收。纳斯达克指数、标普500指数、道琼斯工业指数分别上涨了0.64%、0.13%和0.07%。VIX指数（恐慌指数）也在周五下跌了3.3%。

港股仍是全球“洼地”

对于港股市场的牛市，兴业证券全球首席策略分析师张忆东早在2016年9月份就提出了，而恒生指数也从2016年9月的23000点左右涨至了近期的近28000点。

在2016年一季度，张忆东提出战略性看多港股，同年9月份提出港股开启新牛市的观点。而在今年3月份他再次提出，新牛市基本面是龙头公司盈利改善赢家通吃，资金面从“北水”南下到“西水”东进。而在6月份，他则提出，战略性配置中国最具世界竞争力的核心资产，港股三季度牛市的颠簸风险加大，核心资产洗洗更健康，有惊无险。建议要寻找性价比好的核心资产，而不要盲目追高等重要观点。

对于上周恒生指数的突然下跌，他也早有预警，张忆东向《每日经济新闻》记者表示，在7月20日就认为，恒生指数在28000点至30000点附近有压力。

从全局的角度看，张忆东指出，港股牛市在这个秋季的节奏是业绩支撑行情，三季度颠簸增多、有惊无险。恒生指数从去年18000点上涨至今，已经积累大量获利盘，获利回吐的压力需要释放。三季度港股面临冲高之后的整固颠簸。而地缘因素、中国和欧美经济相对强弱变化、美股的科技股休整，都可能是短期调整的契机，都有惊无险。

对于目前港股的估值，他表示当前恒生指数估值已经回到了14.5倍，过去6年的箱体上轨附近。但是，长期来看现在只是“底部的顶部”，中国经济转型创新将提升港股估值中枢。从全球角度来看，港股仍是估值洼地，无论PE还是PB都处于全球最低的水平。

可逢低布局错杀的核心资产

目前港股市场出现颠簸，张忆东认为，“8月中报密集披露，公司业绩改善支撑港股行情。上半年表现落后，预期较低的内资周期股和金融股，业绩有望超预期。虽然恒生指数市盈率已经回到过去6年高位，但是恒生国企指数市盈率仍处于较低位置。资讯科技、地产建筑是主要的上涨板块，金融和周期股涨幅也相对落后，因此，中报业绩超预期可能成为股价的催化剂。”

另外，他还指出，调整也只是获利回吐，有惊无险。当风险释放时，可勇敢买入性价比高的核心资产，因为当前的震荡只是港股牛市的休整，积蓄进一步向上的动能。关键还是要看长期的核心竞争力和中期估值盈利的性价比，若港股细分行业最有竞争力的核心资产遇短期情绪化错杀，可以逐步逢低布局。

张忆东看好保险、银行等“大金融”板块，看好不断创新、具备全球竞争力的可选消费及服务龙头。他指出，“看好新一轮消费升级的机遇，看好保险为代表的‘大金融’板块的盈利和估值双击，看好不断创新、具备全球竞争力的可选消费及服务龙头。比如金融行业，中国平安已经是全球市值第一的保险公司。非日常消费品行业中，中国的汽车公司市值居于世界前列，美的、格力进入耐用消费品行业前三，新东方、学而思是全球数一数二的综合消费者服务企业。互联网消费中，阿里巴巴、腾讯、百度、京东都处于世界前列。”

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