中一签赚10万千亿新贵药明康德反遭“独角兽”反噬

对于敢于下手买进药明康德股票的人在最近大呼过瘾——连续16个涨停板，相当于中一签净赚10多万元。但这个被誉为今年最赚钱的新股，却在最近遭遇了“独角兽”到“毒角兽”的质疑。6月4日，有媒体报道称，无锡药明康德新药开发股份有限公司（简称“药明康德”）上市企业可能有潜在的股价泡沫风险。当天，独角兽药明康德盘中触及跌停。截至收盘，该公司股价重挫逾9%，报120.9元/股，市值蒸发近125亿元。6月7日，药明康德再次下跌4.05%，收盘价为119.03元/股，总市值1240亿元。

公开资料显示，2007年8月9日，药明康德在美国纽交所上市。8年后，该企业于2015年12月10日美股收盘后宣布完成私有化，从纽交所退市，市值33亿美元，折合人民币不到220亿元。此后，药明康德“一拆三”登陆新三板、港股和A股。凭借着CRO（医药研发合同外包服务机构）这一国内稀缺概念，药明康德在回归A股前后相比，市值已经翻了10倍，轻松越过了千亿元大关。其创始人李革夫妇也已经成了中国新晋富豪，身家甚至超过复星集团董事长郭广昌。但时间财经发现，2017年，药明康德营业收入77.65亿元，净利润才12.97亿元，现在药明康德股票的动态PE已达108倍。十几亿的净利能否撑起千亿的市值规模？部分业内人士表示，独角兽“虚胖”之风不可长，独角兽不能等同于中国新经济。药明康德究竟是独角兽还是毒角兽，一切有待市场检验。市值翻10倍成独角兽药明康德于2000年12月成立，自称是全球领先的制药以及医疗器械研发开放式能力和技术平台公司。目前，药明康德注册资本10.4亿元，法人代表、董事长、总经理均为GeLi(李革)。2007年8月，药明康德于纽交所上市。8年后，药明康德又以33亿美元的市值（约合210.92亿人民币）在2015年12月退市。公开信息显示，2015年4月29日，药明康德以董事长李革为首的管理层联合汇侨资本AllyBridge等机构提出无约束力的私有化要约，要约价格为每股普通股5.75美元，药明康德的私有化价格合计约为33亿美元。私有化的买方包括管理层控制的Gamp;CIVLimited以及晓钟投资，并联合了汇侨资本AllyBridge、红杉资本SequoiaCapital以及君联资本等一系列知名投资机构。云锋基金旗下的YunfengIIWXLimited及上海云锋衡远投资中心（有限合伙）两只基金业参与了私有化。美股退市后，药明康德一拆三，分别上市。其中合全药业登录新三板，总市值197亿元。药明生物于去年登录港交所，总市值1175亿港元。药明康德登录上交所，总市值1250亿元。三家总市值超过2000亿元，相当于其在纽交所退市时的10倍。

根据福布斯3月9日发布的2018中国富豪排行榜，李革夫妇已经以125亿美元插队该榜的话可位列全国富豪榜第21位，而恒瑞孙飘扬在该榜上的财富为89亿美元，复星集团郭广昌为87亿美元，分别位列第31和第33位。除市值外，药明康德的闪电过会也足见资本市场对它的期待。4月24日，药明康德正式启动A股IPO，从预披露、招股书更新到上会、过会，仅仅用时50天。并且在过会半个多月后，其成功“反超”仅用时36天的富士康，率先拿到IPO批文。上市后，药明康德连续拉出了16个涨停板，由21.6元/股直接上涨至129.01元/股，中一签收益超10万元，市值最高时超过1400亿元。千亿市值靠什么支撑？让投资者大跌眼镜的是，作为第一家插队上市的独角兽，药明康德却将募来的钱第一时间用于购买理财产品。6月5日，药明康德发布公告称，截至本公告日，公司及子公司累计使用闲置募集资金购买理财产品的总额为14.9990亿元且任意时点使用闲置募集资金购买理财产品的余额均未超过15亿元。药明康德披露的募集资金基本情况显示，其募集资金净额为21.3亿元。也就是说，本次药明康德用于购买理财产品所使用的募资资金已达到总额的70.41%。

根据公告，这14.999亿元共投入到6个保本型理财产品中，其中单款产品最高金额为3.889亿元、期限从35天到180天不等、最高预期年化收益率为4.9%。募集的钱不用于主营业务，却用来购买理财产品，不差钱的药明康德还融资干吗？让投资者们自己直接买理财产品多方便？事实上，药明康德不务正业玩理财已不是新鲜事。据药明康德招股书，从2014年到2017年9月30日，药明康德使用自有资金购买的银行理财产品总额约为33.59亿元。期间，药明康德以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产及银行理财产品分红收益约为3亿元。同期，药明康德2014年到2017年9月30日的净利润总金额约为30.13亿元。由此可知，在上市前的四年，理财投资收益总额占药明康德四年净利润总额的9.96%。英大证券研究所所长李大霄表示，造成上市公司理财热这一现象主要有以下原因：一是上市公司募集资金超募的情况比较突出；二是部分上市公司理财有方，少数上市公司理财收益占净利润一成；三是IPO常态化天赐良机。部分业内人士表示，不管药明康德属于这三种中的哪一种，它都应该讲募集资金专注主业创造更好的业绩，而非理财。不过，对于投资者来说，更需要关注的还是药明康德的实际业绩。公司的发展能否撑起现在的市值。药明康德招股说明书显示，2015至2017年，药明康德营业收入分别为48.7亿元、60.5亿元、77.2亿元，年均复合增长率为25.91%。天风证券研报认为，这基本与中国CRO行业发展增速接近。2015-2017年，药明康德净利润分别为3.49亿元、9.75亿元、12.3亿元，同比增速分别为-24.38%、179.39%、25.86%。

今年一季度，药明康德实现营业收入21.4亿元，净利润2.91亿元，净利润同比下滑13.72%。对此，药明康德解释称，主要是由于人民币升值产生的汇兑损益为-1.18亿元，导致公司2018年一季度财务费用较上年同期增加较多。若扣除上述汇兑损益对净利润的影响-9961.7万元，则净利润较去年同期增长14.96%。对于药明康德股价，有媒体报道称，即便考虑到近两年多该公司（药明康德）较高的成长性，相较于分拆之后总市值反而猛增逾4倍的“神奇表现”，目前A股市场给予的估值，恐怕已经“虚胖”了。在这种情况下，独角兽上市企业可能有潜在的股价泡沫风险。而一旦这种风险在未来持续释放，二级市场的投资者就难以分享到该优质独角兽企业的投资价值，甚至可能反受其害。药明康德的投资者们看懂了吗？（北京时间财经曾歌）

郑重声明：此文内容为本网站转载企业宣传资讯，目的在于传播更多信息，与本站立场无关。仅供读者参考，并请自行核实相关内容。