商周特写战胜巨人哈佛大学，小型学院有何秘密武器？

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坐在位于夏洛特的家庭办公室，高等教育行业最成功的投资者之一——比尔·阿布特(Bill Abt)低调而幸福地做着自己的事。他没有聘请那些炙手可热的债券交易员固定担任学校的投资经理，没有涉足当下最时髦的硅谷风险投资基金、对冲基金，也没有跟风那些最新的、凝聚了常春藤联盟物理学家和数学家智慧结晶的计算机驱动工具。

但作为迦太基学院(Carthage College，位于威斯康辛州基诺沙)的投资代表，阿布特的回报率已经超过了哈佛大学370亿美元的捐赠基金和其他大部分基金。据该学院统计，在截至最近一个大学财政年度(2017年6月30日结束)的十年里，这位前啤酒公司高管实现了6.2%的年均回报率。全美院校商务官(National Association of Collegeand University Business Officers)协会的数据显示，这一表现优于90%的同行。哈佛大学的捐赠基金(全美规模最大的捐赠基金)同期年均回报率仅为4.4%，部分原因在于木材和农田投资损失惨重。

在迦太基学院，阿布特的做法更加普通：他大部分配置是领航投资(Vanguard Group Inc.)的指数基金。这类基金主要追踪市场，成本低，深受散户投资者喜爱。但为什么这种指数投资没有在其他大学捐赠基金管理人(全美大学捐赠基金总规模5000亿美元)那里流行开来?“也许是因为太简单了，”阿布特说。

领航投资每年向机构投资者收取的手续费仅为资产的0.035%，相比之下，一些私募股权和对冲基金的管理费为资产的2%，还要一部分利润提成。阿布特自己的薪资也不高(至少按华尔街的标准不高)。他目前只担任学院首席投资官一职，但之前他还负责人事、技术、体育等各种行政事务，当时他每年的薪酬是25万美元(2010到2014年，哈佛大学付给11位顶级投资经理的薪酬共计2.42亿美元)。如果认为迦太基是“败犬”，上不得台面，那么可能会给全美各地的小型院校带来不利影响:迦太基的捐赠基金总规模约1.2亿美元，甚至比不上传奇对冲基金经理、哈佛校友肯尼思·格里芬(Kenneth Griffin)2014年捐赠给母校的一项礼物。

值得注意的是，阿布特的策略已经从长期牛市中获益。迦太基学院通过领航基金，将大约90%的捐赠基金投资于公开交易股票。普通的捐赠基金通常将一半资金用于另类投资，比如对冲基金、私募股权和风险投资等，所以更加多元化。但是这种多元化并不总是有助于缓解股市暴跌的打击:哈佛和耶鲁基金在2009财年亏损25%，而迦太基只亏了21%。阿布特表示，他管理的捐赠基金基本是永久性投资，耗得起市场波动。迦太基的捐赠基金只占到学院年度预算的3%-5%，而哈佛大学的这一比例超过三分之一。哈佛捐赠基金要用于支付明星教授的薪资、大规模研究活动以及美国一些最慷慨的财政援助等等……

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