锂电“扩产潮”来袭天赐材料拟募资25.6亿元加码

锂电高景气行情下，产业链上下游企业纷纷扩产。

日前，国内锂电池电解液龙头——广州天赐高新材料股份有限公司公告披露，其拟发行25.6亿元可转债其中，17.9亿元用于旗下材料相关项目，7.7亿元用于补充流动资金

《中国经营报》记者注意到，天赐材料此次募投项目中，包括15万吨/年的六氟磷酸锂产能，而前次定增募投项目中也有6万吨/年的六氟磷酸锂产能该公司未披露其六氟磷酸锂现有的产能情况不过，据高工产业研究院预计，2021年全球六氟磷酸锂需求量在6.35万吨若以此计算，这意味着天赐材料规划产能已超今年全球需求总和

是否会出现产能过剩，要看明年的需求及公司市占率的情况我们对未来的需求会有一定的预判，来指导自己的生产计划天赐材料证券部人士向记者表示，通常提到的六氟磷酸锂指的都是固态情况，目前只有我们在做液态产品，液态和固态比例大体在3︰1左右而我们此次可转债募投的15万吨指的是液态的六氟磷酸锂，换算成固态六氟磷酸锂不足5万吨的年产能，前次定增的6万吨液态换算成固态就是2万吨左右的年产能

时隔半年再募资加码

天赐材料前身为成立于2000年的天赐有限，后于2007年整体变更为股份有限公司2014年，天赐材料登陆深交所主板，募资2.9亿元用于旗下4个材料项目建设

天赐材料主营业务为精细化工新材料的研发，生产和销售，产品主要为锂离子电池材料，日化材料及特种化学品等2020年年报显示，公司客户包括LG化学，戴森，宝马等，当年还与特斯拉签署了战略合作协议

最近几年来，伴随着新能源汽车产业的快速发展，天赐材料锂离子电池材料业务突飞猛进2014年，其电池材料业务营收为1.98亿元，占当年总营收7.06亿元的28%，2020年为26.59亿元，占当年总营收41.19亿元的65%

前瞻产业研究院数据显示，2020年国内电解液产量排在前五名的厂商分别是天赐材料，新宙邦，国泰华荣，东莞杉杉和比亚迪，天赐材料以29.3%的市占率位列第一。9月19日，西部证券股份有限公司研究员杨景梅发布的研究报告《天赐材料首次深度覆盖报告：电解液龙头市占率持续提升纵向一体化布局获成本优势》显示，21-23年预计归母净利润为201/40.62/579亿元，同比增速为350.5%/69.2%/30.0%，EPS为51/25/53元。

2020年下半年以来，电解液市场需求旺盛，价格大涨天赐材料方面表示，自2020年6月开始，伴随着下游新能源汽车景气度的提升，低端落后产能被淘汰，公司作为行业内龙头企业，获得了新的市场增长空间

2020年~2021年前三季度，天赐材料分别实现营收41.2亿元和66.2亿元，同比分别增长50%和156%，实现归母净利润5.3亿元和15.5亿元，同比增长3165%和200%。。

对此，天赐材料方面表示，伴随着2020年下半年新能源汽车市场需求大幅增长，拉动电解液出货量增长和市场份额提升全年公司共交付电解液超7.3万吨，同比增长超过52%，实现了较大幅度的增长，2021年前三季度营收大幅增长，同样因报告期内电解液产品量价均大幅增长带来的

GGII数据显示，2021年上半年全国电解液出货量11万吨，同比增长 140%价格方面，从2020年初至今，电解液价格由4.5万元/吨左右上涨至9万元/吨~11万元/吨

在此背景下，天赐材料拉开了上述扩产计划的大幕。

天赐材料拟发行的25.6亿元可转债，募投项目包括年产15.2万吨锂电新材料项目，年产2万吨双氟磺酰亚胺锂项目，年产6.2万吨电解质基础材料项目，年产6万吨日化基础材料项目及补充流动资金。

今年6月，天赐材料刚刚完成了一笔16.7亿元的定增其募投项目包括年产2万吨电解质基础材料及5800吨新型锂电解质项目，年产15万吨锂电材料项目，年产40万吨硫磺制酸项目，年产10万吨锂电池电解液项目，年产5万吨氟化氢及2.5万吨电子级氢氟酸新建项目，年产18.5万吨日用化工新材料项目及补充流动资金

民生证券近期研报预计，天赐材料2021年全年电解液出货量将达到12万吨~14 万吨，2022年出货量将接近30万吨西部证券研报预计，天赐材料电解液2021年~2023年设计产能分别达28.8万吨，52.8万吨和120万吨

同行纷纷扩产

值得注意的是，在天赐材料的两次募资扩产项目中，年产15.2万吨锂电新材料项目包含15万吨/年液体六氟磷酸锂产能，年产15万吨锂电材料项目包含年产6万吨液体六氟磷酸锂装置合计扩产液体六氟磷酸锂产能21万吨

电解液是锂电池四大主材之一，其主要成分为有机溶剂，电解质锂盐和添加剂，而六氟磷酸锂是目前市场上得到验证，性价比最好，普遍使用的电解质锂盐。

2020年下半年以来，伴随着新能源汽车需求的复苏，六氟磷酸锂供需趋紧，其市场价自2020年9月开始出现反弹，从8.85万元/吨上涨至56.5万元/吨，涨幅逾500%。22年来，公司锂电池业务给予52倍PE，日化业务给予23倍PE，目标价208元，首次给予“买入”评级。

不过，GGII预计2021年全球六氟磷酸锂需求量在6.35万吨，这意味着天赐材料规划产能已超今年全球需求总和且据上海有色网不完全统计，2021年以来，国内六氟磷酸锂的投资规模年产能已超75万吨

上述证券部人士向记者表示:通常看到的六氟磷酸锂公开数据，指的都是固态情况下目前只有我们在做液态，液态和固态比例大体在3︰1左右而我们此次可转债募投的15万吨指的是液态的六氟磷酸锂，换算成固态六氟磷酸锂不足5万吨的年产能，前次定增的6万吨液态换算成固态就是2万吨左右的年产能

是否会发生产能过剩的情况，要看明年的需求及公司市占率的情况公司对未来的需求会有一定的预判，来指导生产计划同时，我们今年6月份完成定增的6万吨项目，不会很快投产公司目前的产能刚刚开始爬坡，明年产能才会完全释放该证券部人士进一步解释道

伊维经济研究院研究部总经理，中国电池产业研究院院长吴辉近期向记者表示，预计2025年锂电池市场的需求量将会在1500GWh左右按1GWh用1000吨电解液，就需要150万吨电解液按1吨电解液需要15%的锂盐，大概就需要22万吨锂盐所以长期看对锂盐的需求量会较目前高很多

吴辉表示，这22万吨是就整个行业而言，国内除天赐材料外，其他包括多氟多，新泰材料，天奇股份等都在扩产六氟磷酸锂大家纷纷扩产，一是基于对未来需求有比较乐观的预期，二是今年六氟磷酸锂的价格出现暴涨

六氟磷酸锂行业明年还会有一年的好时光，后年价格可能就会出现下调吴辉表示，今年六氟磷酸锂需求大增，上游供给难以满足，基于此，行业企业都开始扩产不过也应该注意到，六氟磷酸锂是一个周期性的行业，即使如上述预计的2025年22万吨的需求，按目前扩产的情形，到时也难以避免会出现产能过剩的情况

天赐材料证券部人士表示，材料产业一直存在持续的波动，这是公司所处行业的特点公司目前所有的新建项目，都是根据对未来下游客户及市场情况的判断，同时结合公司市占率的目标去按计划进行的

去年和今年六氟磷酸锂价格的上涨主要还是因为需求旺盛，供给紧张造成的，可以预见的是，未来几年电池和电解液都会保持较大幅度的增长我们认为，六氟磷酸锂的需求也会保持旺盛，不太可能会出现2016年和2017年价格断崖式下降的情况该证券部人士进一步表示

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