看不懂的美股：道指一月16次刷新纪录

在美国总统大选结束一个月之际，美银美林针对211位基金经理所进行的调查显示，他们将美国股票的配比提升到了两年高位，31%的受访者高配银行股，这一比例刷新了纪录。

带着对下一任政府经济刺激政策和通胀迈向目的水平的期盼，候任总统带来的“特朗普涨势”令交易员狂欢、战略师赞叹，纽交所场内氛围热烈。全球几乎没有哪一个主要市场能够同近阶段美股市场的体现相媲美。据上证报记者统计，截至13日，自美国大选以来，美股道琼斯指数已经16次刷新纪录高位。

这激发言论争议，连资本大鳄也不由得发出警惕。微软公司创始人比尔·盖茨本周指出，股市确定太贵了！这是低利率环境形成的，一旦利率回归常态，股市将出现大幅调整。

而一些外媒的警惕是：市场接下来将面临“七重考验”。

经济不错，但特朗普才是配角

在13日的交易中，美股三大股指再度刷新纪录高位。其中，道琼斯指数距离20000点大关只剩下不到100点的距离。自11月8日美国大选以来，该指数已经累计上涨约9%。

相较而言，MSCI全球股指同期的涨幅约为4%，MSCI新兴市场股指则下跌近3%。

在业内人士看来，资金转变投资战略、向好的经济前景和企业盈利等因素一起助推着这波行情。其中，特朗普将来也许实行的政策遭到更多关注。

JonesTrading机构服务公司的全球市场战略师Yousef Abbasi对上证报记者表示，部分市场涨势来自于美国及全球经济数据的改良，但更多是缘由是外界寄望新政府将带来能够支持经济增长的政策转变。

他表示，投资者关注财务刺激前景、下降企业和个人税率的税法、针对某些行业更有益的监管，和全球经济数据的改良。部分资本正通过从固定收益市场转战股市来寻觅前途。

依据资金流向监测机构EPFR提供应上证报记者的数据，美国股票基金在特朗普被选美国总统后持续周围吸引到资金净流入，吸金周期为2014年二季度以来最长。

而11月美银美林全球整体债券市场指数下跌1.76%，为2003年7月以来最大跌幅。在13日的交易中，10年期美国公债收益率触及2.528%，为2014年9月29日以来最高，而今年7月时该收益率还只有1.32%。

彭博的数据显示，截至上周末，大选以来涨幅榜前几位几乎被能源、金融及工业等也许从特朗普政策中受益的板块占领。

企业盈利看起来体现尚可。依据彭博的数据，在刚刚过去的这一财季，标普500成份股企业中，有66%的企业营收出现增长，67.54%的企业完成盈利增长。

富达国际股票部全球首席投资总监Dominic Rossi表示：“就全球股市而言，美国经济增长意味着美国市场将重拾领导身份，因投资者再度聚焦于其经济及企业盈利增长。美国企业盈利在过去两年停止不前，目前盈利增长已经出现改良。”

另外，富达还猜测，依据标准普尔500指数成份股的资产负债表，美国企业截留境外的资金超出1万亿美元。若能释放这些资金，应可为业务并购和资本开支提供支持，甚至能够通过股息及股份回购提升股东报答。

将来还有七重考验

跟随美股连创新高，此轮涨幅是不是到头？

“计算还没有孵化的小鸡是投资的大忌。”福布斯网站的报道如此写道。

报道以为，如今的涨势已经裸露了新的风险——泡沫心态的产生。在这类心态下，投资者们坚信一个诱人的愿景：特朗普会兑现其关于经济、商业及消费增长方面的政策许诺。期盼更光亮的将来并没有错。问题在于，人们把这一愿景看成购置股票的缘由。实际上，特朗普的政策不只需求获得国会的同意，还需求进行许多改革。其究竟能达到多大成效有待视察。

就连华尔街投资富翁卡尔·伊坎也说，股票市场的欢欣彻底就是“特朗普有关”，这有点过火了。而这位亿万富翁此前一直是特朗普的支持者。“特朗普还没进办公室呢，他还没机遇制定任何物品。”伊坎这样说道。

截至13日，标普500指数的席勒PE已高达28.09，历史上这样的高位只出现过三次：1929年美股崩盘前、2001年科技股泡沫决裂前，和2008年金融危机前。

Yousef Abbasi也指出，“特朗普涨势”使人印象深入，但它极也许在短时间内稍作安歇。“基于潜在的政策变化，股市已经上涨许多，目前我们必须看一下这些政策可否最后兑现。企业减税最简单付诸行动，但刺激办法和监管改革需求时间，所以投资者需求更多耐心。”

保德信金融集团市场战略师Quincy Krosby表示，很明显市场如今乐意给特朗普“面子”。但接下来经济数据将是人们关注的重点。

特朗普曾表示美国经济将完成4%的年增长率。依据福布斯的数据，1950至1965年间美国经济的年均复合增长率为3.8%，1965至2010年间为3%，2010至2015年的年均复合增长率为2%。依据CNBC的调查，大部分经济学家估计，美国接下来两年的经济增长率不到3%。所以，目前推高市场价钱明显为时过早。

CNBC的报道还指出，市场接下来面临七重考验。一是来年1月特朗普正式任职后，可否兑现关于减税、增加基建支出、放松管束等的许诺。二是市场缺少动力。自负选以来股市受积极情绪支持连创新高，但这类情绪是长久的，在接下来两个月里产生的任何事情都也许会使市场信念快速衰败。其他几重考验则是美国企业四季度成绩、债券收益率上升、美元上涨、油价回落和其他地区的政治不确定性。（王宙洁 卢梦匀）

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