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工业企业库存变化值得关注

发布时间:2017-06-19 13:28  来源:中国网   编辑:沐瑶  阅读量:8690   

国家统计局最新数据显示,5月份工业增加值同比增长6.5%,与前月持平,比去年同期加快0.5个百分点;环比增长0.51%,比去年同期回升0.06个百分点。中国银行国际金融研究所研究员梁婧分析认为,工业企业补库存动力减弱不利于工业生产的加快,对此值得进一步关注。

工业生产总体保持平稳。伴随产品价格维持高位、企业效益明显改善,采矿业增加值增速由负转正,5月当月增长0.5%,比前月回升0.9个百分点。企业生产进一步加快,5月原煤产量增速提高到12.1%。制造业生产稳定,增加值增速与前月持平。其中,化学原料及制品制造业、非金属矿物业、黑色金属加工业等高耗能行业增加值增速放缓,而高技术产业和装备制造业增加值增速分别保持了11.3%、10.3%的较高增长。由于去年同期基数降低,5月份汽车制造业增速比前月回升1.1个百分点至10.3%。电燃气及水的生产供应继续放缓,5月份增长6.4%,比前月回落1.4个百分点。

国有和集体企业生产明显加快。与其他所有制类型企业相比,国有和集体工业企业增加值增速上升较快。尤其是国有及国有控股企业,5月份其增速为6.2%,比前月回升0.6个百分点,也高于去年的2%。这主要在于国有及国有控股企业较为集中于煤炭、黑色金属、石油等行业,而随着大宗商品价格回升,这些行业盈利大幅改善,带动企业生产的恢复与扩张,今年前4个月国有及国有控股企业利润增速高达58.7%。

东北地区工业生产情况有所改善。作为国有企业和重工业占比较大地区,前几年东北地区工业运行总体低迷,尤其是辽宁地区,去年工业增加值下降10%。今年以来工业形势有所好转,辽宁地区工业增加值降幅收窄至4月份的5.3%,东北三省工业生产增速转负为正,5月份增速为1.1%。

未来工业生产具有平稳增长基础,企业库存变化值得关注。从需求方面看,外部经济复苏带动出口整体改善,居民收入较快增长下消费总体稳定,但房地产、基础设施投资增长可能有所回落。从供给侧看,产业结构优化持续推进,企业效益大幅改善。总体来看,下半年工业生产或将面临一定压力,但仍有保持平稳增长的基础。近期工业企业库存上升较快,4月份产成品存货增速上升至10.4%。5月份PMI产成品库存指数降至46.6,比前月回落1.6个百分点,这可能意味着工业企业补库存动力减弱,不利于工业生产的加快,对此值得进一步关注。

交行金融研究中心高级研究员刘学智表示,企业补库存周期逐渐减弱,不会显著拉动需求。货币政策稳健中性和金融监管去杠杆,不会出现释放流动性太高工业产品的现象。因此,PPI涨幅继续收窄的可能性较大。

另外,我国金融去杠杠和房地产调控,GDP将二次探底,所幸央行调控资金供给面,尤其近期连续几日进行逆回购操作,实现资金净投放,目前利率水平稳定。但6月13日美联储上调联邦基金利率25个基点,并首度明确缩表计划,对我国的货币政策造成一定的外部压力。由此,我国资金面也会对企业补库存的需求造成一定影响。

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