“末日博士”不再悲观：恐惧成为全球资产的大救星

著名经济学家、末日博士诺里埃尔·鲁比尼（Nouriel Roubini）21日接纳CNBC采访时表示，市场如今并不是处在泡沫当中，但因为美联储注入流动性，很多资产的价钱比较高。同时他以为，美联储在9月份不会加息。

2008年金融危机产生后，美联储实行了包含近零利率和量化宽松在内的非惯例政策，试图推进经济摆脱危机深渊。但批驳人士以为，这些政策很洪水平上只是推高了资产价钱，而没有对实体经济产生太大帮助。鲁比尼说：

“整体上我没看到泡沫，但我确定看到了一些产生泡沫的势头，这没有获得基本面的支持；缘由是经济增速委曲才能够达到2%，企业利润增速在放缓，但市盈率如今依然高于历史平均水平。”

并且，从理论上说，在投资者抛却谨严、被欢欣情绪带着走以后，牛市行情将瓦解。然而，从如今的情绪抑制状态来看，市场离过热还有很长一段距离。头寸数据显示，虽然贪心在股票和固定收益市场并不是无迹可循，但占优势的依然还是恐怖。股市点位也许很高，希望意买单的投资者变得愈来愈少。虽然债券收益率彷徨在纪录低点，然而期货持仓数据的看涨力度也降至7个月最低。

虽然大家都在说泡沫、说宽松货币推高了市场，但投资者几乎没有体现出什么欢欣的迹象。交易员的疑惑精神，为股市和债市走牛提供了充足依据，其中股市尤其如此；花旗集团说，9月份的震动激发了足以让股市重拾涨势的投资者恐怖情绪。

从环绕央行政策和总统选举的不确定性，到企业利润降低，这些让投资者夜不能够寐的物品正在成倍增加。依据美国银行9月的基金经理调查，以为股票和债券估值太高的受访者占比创下了54%的纪录。现金仓位上升至5.5%，接近2008年全球金融危机以来的最高水平。投资者已经为随便一种崩盘做了良久的打算，导致于就算真的崩盘了，情形也不会太蹩脚。

可是，鲁比尼依然以为，公共和私营部门股权、房地产、信贷和政府债券这些资产都太贵了。虽然被称作“末日博士”，但鲁比尼在采访中称，自己一直是一个现实主义者，会视察市场和经济好的一面和尾部风险。他以为如今最大的尾部风险是特朗普被选总统，这会致使明显的政策、政治和地缘政治不确定性。

并且，鲁比尼强调，美联储不会在本周加息，她没有这样做的缘由，经济数据依然喜忧各半。同时，美联储也不会想要在大选前给市场形成影响。可是，他以为12月加息是“特别有也许的”。这类概念与最新的CNBC调查相一致。90%的受访者以为9月不会加息；但88%的人以为美联储将在12月加息。

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