孙哥：“消费升级”中的股市

文 | 孙哥

2018年的股市如何走？如果把股市作为一种“消费品”，投资者该如何选择？本期小师妹特别邀请到了有12年的券商从业和基金从业经历的孙哥为大家对市场热点做感性点评，分享身边的投资故事。

让我们热烈掌声响起来~

2018年的第一篇文章，想和大家聊聊，市场在过去的一年多，到底发生了什么，以后的市场，我们该如何面对，怎么样才能从市场中获利。

如今，市场参与的主体开始多元化了。以前，我们常把A股参与者分为散户和机构。现在，机构也要好好划分了。有早期入市的公募基金，社保，保险，后来慢慢入市的QFII，沪深港通，阳光私募，养老，企业年金等。散户固然有散户的操作方法，很多年都未曾改变，机构的操作方式却有很大的不同。有长期持股不动的，有波段交易的，还有各种量化短线的。所以，现在看各种成交龙虎榜，大宗交易等数据，研究难度大了很多，不能看到机构买就是看好，看到机构卖就是不好，关键是分析买卖背后的逻辑。

说到选股，现在无论是对机构，还是对散户，都是一个难题。2017年发行了超过400家公司，估计2018年也不会少，据各大机构的预测，数量在300家左右。按照这个速度，2019年我们就能见到4000家上市公司，2022年能上5000家。这么多公司，名字都记不过来，更何况是去掌握每家公司的基本面了。现在大型基金公司，一般配置的研究员有百来号人，即使每个人覆盖10家上市公司，一家大型基金公司能够研究的公司也就一千家，小型的一般能覆盖三百家已经算不错了。所以，我观察到一个现象，个股的交易量在不断的集中，成交前200名的公司成交占比过去一年在不断提高。

从市场运行的情况看，股市也存在马太效应。所谓马太效应，是指好的愈好，坏的愈坏，多的愈多，少的愈少的一种现象，即两极分化现象。现在两市交易量在1千万以下的股票已经有250个，2千万以下的一共有800个。对于大资金来说，2千万算什么啊，也就是一笔单子的事情。所以，我们看到，交易量大的股票流动性越来越好，开始出现流动性溢价，这个是和美股，港股接轨的。而大量交易量小的股票，开始越来越小，不停的走下降通道。这个恐怕不是终点，而是刚刚开始。以后，投资者在选择个股的时候，眼睛盯着交易量前200的个股已经足够，甚至对于精力有限的投资人，交易量前50的个股也可以了，这个指数不叫上证50，而是叫成交金额50。我相信，这个指数未来会成为很多人关心的指数，也会是一个不断往上的指数。因为，流动性的溢价，将来会更加的突出，投资者会更加重视流行性。

说完交易量，再来说说消费升级的事情。十年前，阿里的双11购物节才刚刚开始，万达的购物广场却已经是如日中天了。十年前，我们网购是为了找便宜货，十年后，我们去线下购物是为了体验。十年来，零售行业经历了很大的变化，阿里京东已经长大，苏宁百联等老牌企业开始转型，万达要走轻资产，输出管理，消费者的心态也发生了很大的变化。这不，我周六还要去店里试穿衣服，订单是网上下的，好的话，还是网上付费。所以，如今线上线下，可以说已经融合在了一起，谁也离不开谁。

这不，万达引入了新的战略投资者。1月29日，腾讯控股作为主发起方，联合苏宁、京东、融创与万达商业在北京签订战略投资协议，计划投资约340亿元人民币，收购万达商业香港H股退市时引入的投资人持有的约14%股份。新零售步入全面融合时代，线上线下融合。腾讯在新零售战略布局上已经融合了万达商业、永辉超市、家乐福和沃尔玛，而阿里巴巴融合了银泰商业、三江购物、新华都和高鑫零售。还记得2016年11月，阿里出手三江购物时的情景，后者的股价从13元猛涨了4倍，到最高的54元。一年多过去了，股价又回到了20元。从股价的变化可以看出，进展没有预期中的顺利，线上线下打通需要新的技术，需要时间。

所以，我们看到，无论线上和线下如何竞争，如何合作，最终是目的都是降低产品从出厂到最后送到消费者手中的成本。只有成本足够低，才有足够的竞争力，去和对手竞争。而从零售行业衍生开去，不久的将来，很多行业都将是线上线下融合的形式。光有线上也不行，没有体验，很难提高价格。光有线下也不行，沟通成本太高，效率太低。这个给我们广大的金融从业者也是一个启示：在做好线上流量入口的同时，也要完善产品的质量，增加线下服务的比例，这样才能够带给消费者更好的体验。让我们拥抱新零售，迎接消费升级的新时代。

思 考 题

消费升级时代，你看好哪些行业、企业的股票？

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