权益投资创4年新高后，险资转向调仓

随着4月底以来债市下跌和股市震荡上升，险资投资策略更趋谨慎。

数据显示，今年前4月，保险资金运用额度已经达到了19.6万亿元，其中投资债券额度达到6.7万亿元，占到保险资金运用余额的34.25%，但占比为去年六月以来的低点；此外，险资投资股票和基金的额度规模达到2.67万亿元，占到保险资金运用余额的13.60%，占比达到四年来高点。

但值得注意的是，与今年一季度逢低加仓的判断不同，在当前点位下，保险资金对后市看法呈现分化，多位险资投资人士表示对后市持谨慎态度，认为波动较大，主要关注结构性机会，注重调仓而非加仓。一些险资更注重调仓而非加仓的一个重要逻辑是，不少险资抓住了一季度的权益市场行情，目前已经完成了全年投资收益目标，因此下半年投资策略更注重安全性而非超额收益。

在个股选择上，险资也表现出与非保险机构不同的选股方向。有证券公司研究人员近期在业内交流时认为，股市重点关注三类股票，第一类是涨价抗通胀，主要是涨价商品在股市的映射，例如农产品，黄金；第二类是成长抗通胀，主要是医疗科技；第三类是货币抗通胀，主要是金融、地产有关的行业股票。记者在与险资投资人士交流中了解到，部分人士认为金融、地产增长有限，有人士倾向于消费、农业、医药等领域，也有人士更关注科技成长行业。

债券配置一直是保险公司资金配置的定海神针，超三成投资资产投资到了债券领域。不过，今年1-4月份利率持续走低，令保险公司压缩了债券投资频度、比例，缩短配置久期，倾向于持有现金择机投资。

“我们重新开始买一点债了。”一家外资保险公司投资负责人表示。有券商投研人士认为，未来债市利率可能将趋于回升，当前持有国债收益率低于通胀率和货币增速，目前还是宜缩短配债久期。

券商中国

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