凝聚人才骨干加油干伊利股份：股权激励护航“五强千亿”目标

“风物长宜放眼量，伊利刚推出的股权激励计划将有利于绑定管理层利益，激发内部活力，提升市场竞争力强化乳业龙头优势，聚焦中长期发展。”一市场人士表示。对于伊利股份近日刚推出的股权激励方案，市场各方给予了积极评价。

中银国际发布研究报告认为，预计 2019-2020年每股收益分别为 1.18、1.35 元，同比分别增

12%、15%，股权激励凝聚核心人才，利好长远发展，维持买入评级。

人数多，力度大，动力更足

对于伊利及股东而言，实施股权激励从而推动企业长远发展在此前已经尝到甜头。2016年，伊利也曾推出限制性股票激励计划，激励对象是270余名核心业务和技术人员。

正是这一关键时期的关键举措，推动在未来的三年里伊利实现了高速稳健增长。伊利先后陆续推出安慕希、畅轻、金领冠睿护等战略性产品，高端产品金典品牌突破百亿大关，这从而造就了2018年798亿收入60亿利润的行业奇迹。至此，伊利股份与蒙牛拉开100亿收入的差距，而利润竟是蒙牛的近一倍。

现如今，伊利股份再推股权激励则显得更是意味深长。据伊利股份的公告显示，本次激励计划拟向 474 名激励对象授予 1.83亿股限制性股票，占总股本比例

3%，授予价格为 15.46元/股，业绩考核持续到2023年，分5期解锁。

细看，与上一轮2016年激励计划相比，本轮激励范围更广，上一轮激励对象总数为 294 人，本轮激励对象总数达 474

人，涉及公司众多核心业务以及新业务的核心人员。

激励的力度更大，上一轮激励计划涉及的限制性股票与股票期权占公司总股本比例 1.73%，本轮占比 3.0%。立足长期，上一轮激励计划持续时间

2年，分2期解锁，本轮持续 5年，分5期解锁。

“但从激励计划本身来看，表面上有一倍的利润空间，但事实上面对45%的个人所得税，六年50%左右的融资成本，按目前股价，实际收益率在5%以内，稍有不慎就会赔钱。”有市场人士分析，更重要的是，被授予激励的高管及核心团队必须围绕业绩考核目标去努力奋斗了，股权激励就是一副“金手铐”，对未来伊利的成长空间充满期待。

伊利“人才观”护航“五强千亿”目标

一直以来，伊利对人才和团队建设抱以高度的重视和关注。在2018年度年会上，伊利集团拿出1亿元奖金，对业绩突出、创新敬业的团队及个人给予了重奖，奖项重点聚焦品质建设、创新建设等领域。

伊利董事长潘刚还亲自为获奖个人和团队颁发奖项。在潘刚眼中，每一个奖项都凝结着伊利人的智慧与心血，每一项荣誉都体现出伊利人对实现“五强千亿”目标的必胜之心。

毫无疑问，伊利将团队视作企业发展和增长的核心。股权激励涉及人数多、覆盖范围广，这将全力激活核心人才团队的积极性，将资本存量变为资本增量。

谷歌执行董事长埃里克？施密特在《重新定义公司》中指出：未来企业的成功之道，是聚集一群聪明的创意精英(Smart

Creative)，营造合适的氛围和支持环境，充分发挥他们的创造力，快速感知客户的需求，愉快地创造相应的产品和服务。

对此，潘刚非常有感触。此前，潘刚曾亲身与谷歌员工在谷歌“创新食堂”一起用餐。当时的潘刚感受到了“现场每一个细节都把员工当成自己的家人看待”。在潘刚看来，谷歌对创新人才的培养，特别值得伊利借鉴。

伊利作为世界级的乳业巨头，在国内更是行业翘楚。但是，行业市场的激励竞争将长期存在。人才将是这一行业中竞争力的根本与核心，股权激励有助于公司绑定核心管理骨干，助益公司在冲击更高目标时拥有更强战斗力。

机构：激励确保下一个十年的腾飞

本次激励方案的业绩考核目标以2018年扣非净利润为基数，2019-2023年度扣非净利润增长率为8%、18%、28%、38%、48%，即CAGR8.2%，并且要求2019-2023年度净资产收益率为15%。

这个目标是公司综合考虑了历史业绩、经营环境、行业状况以及公司未来的发展规划等相关因素制定的。目前乳制品行业的竞争环境仍然较为激烈，公司未来还将继续拓展健康饮品等新品类，因此给一个相对宽松的业绩考核目标符合公司长期发展战略。

东兴证券认为，公司在2006年对管理层进行股份数占比9.68%的期权激励、在2016年对核心业务及技术人员进行股份数占比0.99%的期权及限制性股票激励。历史经验来看，激励为伊利留住了核心的团队，奠定了伊利今天的市场地位。当前激励确定了管理层的稳定性，确保了下一个十年的超越计划。

招商证券认为，股权激励落地，锚定长期发展，维持“强烈推荐-A”投资评级。公司激励方案落地，扩大激励对象，绑定核心骨干，通过优秀机制不断强化自身核心竞争力，五年力争50%的扣非业绩成长空间。略调整2019-2021年EPS1.12、1.21、1.55(相对前次，只调整了激励费用摊销对应的业绩部分)，对应增速7%、8%、28%，给予20年28XPE，维持35元目标价，维持“强烈推荐-A”评级。

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