喜马拉雅更新招股书：营收、付费率双增长但2021年仍亏损51亿

日前，喜马拉雅更新港股招股书高盛，摩根士丹利和中金为联席保荐人，腾讯，阅文，百度，小米，好未来，索尼音乐为战略投资者根据更新的招股书，喜马拉雅2019年—2021年的营业收入分别为26.8亿元，40.5亿元和58.6亿元，毛利率从2019年的44.5%上升到2021年的54.0%

此次更新是喜马拉雅按照联交所上市规则要求更新数据和资料，也是其继去年9月13日在港二度提交上市招股书后的又一新动作日前，喜马拉雅提交赴美IPO申请日前，喜马拉雅递交港股招股书目前该招股书进入失效状态，因上市规则规定的审计数字过期

此前，喜马拉雅曾谋求在美上市据外媒报道，喜马拉雅相关负责人在提及此前拟于美国上市时表示:鉴于市场情况，我们认为联交所是一个更合适的地点，因此已于2021年9月9日撤销F注册声明，终止拟于美国上市的程序

用户活跃度高 营收，付费率双增长

根据灼识咨询的数据，2021年，喜马拉雅用户收听时长约占中国所有在线音频平台移动端收听总时长的68.3%，就在线音频收入而言，喜马拉雅在中国在线音频行业的市场份额为28%其移动端主应用程序平均月活跃用户在中国在线音频应用程序中排名第一，移动端用户日均收听时长为144分钟

这种势头也表现在招股书披露的数据中招股书显示，2021年，喜马拉雅全端平均月活跃用户为2.68亿，同比增长24.4%，其中移动端平均月活跃用户达1.16亿移动端用户日均收听时长为144分钟，总收听内容时长达17441亿分钟

此外，付费用户及付费率亦均逐年递增2021年，喜马拉雅的付费会员数量1440万，同比增长52%，移动端用户付费率为12.9%

招股书显示，付费订阅，广告，直播是喜马拉雅的三大变现方式2021年，喜马拉雅总营收增至人民币58.6亿元其中订阅收入为29.9亿元，同比增长49.0%，广告收入为14.9亿元，同比增长38.8%，直播收入为10亿元，同比增长39.6%

目前，喜马拉雅内容生态包括有声读物，泛娱乐音频，播客，知识分享和音频直播等内容，其通过PGC+PUGC+UGC的战略实现音频内容的全方位覆盖此外，AIGC进一步丰富内容生态，提升音频内容生产效率

值得注意的是，2021年喜马拉雅物联网及其他开放平台月活用户1.52亿，同比增长35%其中，车载智能终端和家用智能终端月活跃用户为0.49亿

收入分成模式下 亏损仍在扩大

从招股书中可以看出，喜马拉雅营收，付费率双增长的同时，仍然有亏损扩大的问题。

2019年，2020年及2021年，喜马拉雅的年内亏损分别为人民币19.248亿元，人民币28.821亿元及人民币51.06亿元经调整，年内亏损分别为人民币7.48亿元，人民币5.39亿元及人民币7.59亿元经调整净利润率由2019年的—27.8%增加至2020年的—13.2%，2021年为—13.0%

在盘古智库高级研究员江瀚看来，尽管亏损对于平台类互联网公司而言比较常见，但仍然存在对其盈利模式的挑战当前，喜马拉雅会员模式和广告模式虽然比较稳定，但留给资本市场的想象空间不大

作为喜马拉雅的投资方之一，创世伙伴CCV创始合伙人周炜则对媒体表示，用户消费意识与付费意识的崛起以及多场景的垂直需求，这正是耳朵经济的起势原因，也是能够支撑喜马拉雅上市的底层需求平台类公司亏损上市是不可避免的，主要考虑用户对平台的粘性是否足够强，替代选项不多的时候，盈利是自可是然的周炜表示

江瀚则表示，喜马拉雅当前仍处于激烈的市场竞争中，除长音频赛道上荔枝FM等之外，以腾讯音乐，网易云音乐为代表的音乐巨头也在进入该市场，长音频已成红海，而喜马拉雅能否在红海中杀出血路，目前还有很多不确定因素。腾讯，阅文，百度，小米，好未来，索尼音乐为喜马拉雅的战略投资者。主要财务投资者包括美国泛大西洋投资集团，挚信资本，高盛，兴旺投资，创世伙伴资本，普华资本，合鲸资本等。。

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