3月LPR持平货币政策稳健中性

3月LPR如期公布日前，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2022年日前LPR):1年期为3.7%，5年期以上为4.6%，两个期限均与上个月保持一致

LPR保持不变，符合市场预期光大银行金融市场部宏观研究员周茂华分析，一方面是因为作为LPR锚的MLF利率维持不变，另一方面则是1—2月宏观经济数据表现理想将1，2月金融数据合并看，实体经济融资并不弱，货币环境保持适度，央行保持定力，预计需要等待数据进一步指引

北京商报记者注意到，3月15日，央行等额操作100亿元逆回购和超额续做2000亿元MLF，中标利率分别为2.1%和2.85%，与此前持平另外，LPR近两月也一直持平在1年期3.7%，5年期以上4.6%的报价，二者自今年1月下降之后，连续第二个月保持不变

LPR构成的MLF利率和加点均未满足下降条件从原因上看，中国民生银行首席研究员温彬同样指出，政策利率未下调，预示着本月LPR报价大概率保持不变另外，年初以来银行持续加大信贷投放力度，降低实体经济融资成本，在本月未进行降准，降息的情况下，银行受资金成本约束，点差压降目标未能达到

温彬近一步指出，从内部来看，LPR报价持平，体现了货币政策坚持稳健中性，保持战略定力央行通过逆回购+MLF的组合，保持市场流动性合理充裕合计前两个月金融数据，体现了金融持续加大对实体经济的支持力度但2月新增信贷和社融不及预期，反映出有效需求仍然偏弱，经济走势需进一步确认，政策支持有必要视实际情况采取针对措施因此，本月政策利率和LPR保持不变具有一定合理性

另从外部来看，温彬称，美联储加息落地，上调联邦基金目标利率25个基点至0.25%—0.5%区间，基本符合预期目前，中美十年期国债收益率利差收窄至60多个基点，这或也是本月未降息的一个原因，但整体上看，美联储加息25个基点对我国货币政策的掣肘相对有限

从目前来看，LPR维持稳定，对市场影响中性周茂华指出，一方面，LPR保持不变，并未改变央行偏积极政策取向，稳健货币政策精准，灵活应对实体经济面临的困难，支持实体经济力度并未减弱，另一方面，市场流动性保持合理充裕基本面与政策面前景对市场继续保持友好

正如今年政府工作报告所提出的，推动金融机构降低实际贷款利率，减少收费，这也意味着虽然本月LPR保持不变，银行也会按照相关政策要求，继续通过多种途径加大对实体经济的支持力度，实现实际融资成本的稳中有降。

至于对房地产市场的影响，中原地产首席分析师张大伟指出，最近房地产的各种宽松预期频繁出现，但实质性的利好政策并不多所以市场都在期待最近5年期LPR可以微调，但没有出现，叠加疫情影响，可能市场上升的幅度会放缓，整体看，当下市场购房者期待看到更多降低首付，降低利率的政策出现

需要注意的是，3月16日召开的金融委会议强调，要切实振作一季度经济，货币政策要主动应对，新增贷款要保持适度增长在业内看来，会议释放了稳增长的充分决心，非常及时地稳定了预期，提振了信心未来降准，降息概率在增加

对于货币市场后续走向，温彬认为，未来，稳健的货币政策将继续加大对实体经济的支持力度，发挥总量和结构性政策功能，强化跨周期和逆周期调节降息和降准仍然具有空间，预计货币政策将坚持以我为主，主动作为，根据形势变化和实体经济所需，适时实施降息，降准等对稳增长有利的政策，同时应对好各种风险冲击，确保经济运行在合理区间

周茂华同样称，预计后续降准，降息等工具仍处于工具箱，从趋势看，内需处于恢复阶段，国内部分企业仍面临不小挑战，如果后续实体经济融资需求，内需恢复不够理想，进一步降低实体经济融资成本压力将有所上升。央行表述变化:货币政策基调方面，央行时隔5个季度再删除“总闸门”，延续“以我为主，稳字当头”；货币政策操作方面，央行强调“做好流动性跨周期调节”，并延续指出“综合运用中期借贷便利，公开市场操作，再贷款再贴现等多种货币政策工具，进一步提高货币政策操作的前瞻性，灵活性和有效性，保持流动性合理充裕”，“引导市场利率围绕政策利率中枢上下波动”；继续落实和发挥结构性货币政策工具的作用，包括再贷款，再贴现，支小再贷款，区域再贷款，碳减排工具等。此外，央行利用两个专栏分析了超额准备金率下降和存款利率自律上限调整效果，表明不能单纯根据流动性总量和超储率判断流动性松紧，存款利率自律上限调整有利于稳定银行负债成本，并会进一步促进贷款利率稳中有降。。

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