嘉事堂2021年毛利率降至8.35%北京以外地区成营收主要来源和讯曝财报

日前，嘉事堂发布2021年财务报告财报显示，2021年，嘉事堂实现营收256.3亿元，同比增长10.19%，归属净利润为3.539亿元，同比增长11.43%，扣非净利润为3.464亿元，同比增长10.92%

外地业务成营收主力，北京地区业务拖后腿

嘉事堂是北京直营药店规模最大的企业，最近几年来逐步发展成为一家业务覆盖全国的综合服务商公司主要业务包括医药批发，医药物流，医药连锁三大板块

具体细分来看，2021年，嘉事堂医药批发板块实现营收239.91亿元，占公司收入的比重超过93%，而医药物流和医药连锁的收入占比却不到7%。

不过，2021年，医药连锁业务，医药物流业务的发展迅速尤其是医药连锁业务，2021年，实现营收12.7亿元，同比增长235%，医药物流业务实现营收3.63亿元，同比增长51.8%

2021年，北京地区实现营收78.31亿元，同比下滑8.4%，营收规模还没有达到2018年的水平。

与之相对的是，外地业务却呈现出逐年增长的趋势，尤其是2021年，实现营收177.95亿元，同比增长21%。《研究报告》提出，中国Z世代偏好极简，高效，全媒化的智能信息产品，热搜资源，知识，技能，一站式服务是深层，高频，长期的刚需。夸克App产品负责人郑嗣寿透露，夸克App服务超过千万的Z世代用户，AI工具使用量持续上涨，不断扩展的应用场景，以及个人云服务，成为年轻人解决问题和拓展数字资产的新刚需。。

可以说，目前，嘉事堂已经实现了从北京地区向外地业务成功扩展的目标要知道，2010年，嘉事堂北京地区的营收比重高达94.6%从近四年来看，外地营收占比由2018年的53.27%增加至2021年的69.44%北京地区业务营收比重却由2018年的46.73%减少至2021年的30.56%

赚钱不易。毛利率仅为8.35%应收账款却超77亿元

近几年，伴随着外地业务的扩大，嘉事堂的营收也保持了持续的上涨但是，从毛利率，净利率水平上看，嘉事堂赚钱并不那么容易其毛利率，净利率均为个位数水平此外，毛利率，净利率也在逐年走低2021年，其毛利率为8.35%，较2018年减少1.88个百分点，净利率从2018年的3.18个百分点，一路下滑至2021年的2.35%

这主要是源于其高额的营业成本以2021年为例，其营业成本高达234.8亿元占营收的比重高达91.6%从医药批发，医药连锁，医药物流三个行业来看，医药批发所占的营业成本比重最高2021年，医药批发营业成本高达220.82亿元，占营业成本的比重为94%

此外，嘉事堂的应收账款占比较高，并且，应收账款金额呈现逐年增长的趋势2021年，嘉事堂的应收账款高达79.47亿元，坏账准备金余额为1.6亿元，账面净值为77.87亿元应收账款账面净值占流动资产的比重高达58.62%，占公司总资产的比例为52.13%，是嘉事堂资产中最大的组成部分对此，嘉事堂在财报中表示，将加强经营部门应收账款，库存管理，专人负责，专项管理，降低应收账款和降低库存，加快周转

不过，不只是嘉事堂的应收账款较高，2021年，包括国药一致，南京医药，上海医药等上市公司的应收账款也超过100亿元。

值得注意的是，嘉事堂应收账款周转天数均高于其他三家同行公司，说明它在管理效率上有了一定的提升。

实际上，嘉事堂高额的应收账款也与医药行业的现状有关我国医药行业以买方市场为主，买方和卖方地位不平衡，药企通过赊销的方式获得医院的订单，导致药企的应收账款始终居高不下这样导致的结果是药企大量的现金被医药占用，经营现金流就会吃紧

不过，自2019年起，嘉事堂的经营活动现金流有了好转2018年，其经营活动现金流净额为—2.918亿元，2019年起，开始转正2019，2020年，2021年，其经营活动现金流分别为2.931亿元，11.15亿元，9.131亿元截至2021年年末，嘉事堂的现金及现金等价物余额为22.01亿元，较去年同期增加3.22亿元

整体来看，2021年，嘉事堂的业绩表现较好营收，净利润均上涨，虽然北京地区的业务有所下滑，但其他地区的业务增长迅速，成为了营收主力，应收账款周转率也在好转

因此，财报发出后，嘉事堂股价应声上涨日前，嘉事堂盘中一度涨停截至收盘，嘉事堂报15.59元/股，较前一日上涨6.2%

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