债市周评：资金面平稳收益率下行

    新华社北京７月２日专电 题：债市周评：资金面平稳收益率下行

    新华社记者王虎云

    本周资金面平稳，央行在公开市场净投放１８００亿元，债市收益率下行。

    中国外汇交易中心公布的数据显示，７月１日银行间市场回购定盘利率隔夜品种收报２．０１００％，较６月２４日跌１ＢＰ，７天回购定盘利率收报２．４０００％，较６月２４日涨３ＢＰ，１４天回购定盘利率收报２．８０００％，较６月２４日跌４２ＢＰ；上海银行间同业拆放利率（Ｓｈｉｂｏｒ）周内变化不大，１周品种最新报２．３６５０％，较６月２４日跌０．６ＢＰ，２周品种报２．８０１０％，较６月２４日涨１．７ＢＰ。

    中诚信国际研究部总经理张英杰表示，半年末流动性维持稳定，截至周五，各期Ｓｈｉｂｏｒ较上周五小幅波动。此外，本周现券成交量呈现出逐渐回落趋势。收益率方面，受英国退欧事件影响，全球金融市场动荡，在市场避险情绪支撑下，本周债券市场收益率较上周五下行。

    本周央行公开市场净投放１８００亿元，且连续多个交易日开展超过千亿元规模的逆回购操作。分析人士称，虽然６月下旬以来资金面略有收紧，但未现异常紧张迹象。由于央行适时适量增加了流动性供给，且各方准备较为充分，加上近期跨境资金流出压力逐步缓解，６月资金面表现好于预期。

    宏观面上，国家统计局服务业调查中心、中国物流与采购联合会联合发布的数据显示，６月份中国制造业采购经理指数（ＰＭＩ）为５０．０％，较上月下降０．１个百分点。

    对于后市债市走势，张英杰认为，长期来看，ＰＭＩ指数回落显示未来一段时间经济仍存在下行压力，在弱基本面支撑下，中长期利率仍有下行空间。短期来看，端午节后中长期债券市场收益率持续下行，机构面临一定的获利回吐压力，短期内中长端收益率可能会出现一定回调。

    具体操作上，上海证券研究所宏观固收分析师胡月晓、陈彦利认为，利率债方面，随着避险情绪日渐缓和，而金融去杠杆不断升级，供给持续放量等压制因素将重新凸显，下行空间有限，不可盲目追高；信用债方面，近期跟踪评级调整不断，主要仍为煤炭、矿业等产能过剩行业。信用债市场压力不容小觑，建议投资者尽量选择真正高资质的信用债作为配置对象。

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