大资管时代式微公募基金三大失衡待解

    北京商报讯（记者 崔启斌 苏长春 实习生 王晗）今年是公募基金走过的第18个年头，在大资管混业经营竞争激烈的当下，公募基金如何守住自己的身份，又存在哪些潜在的短板，成为最近几年来市场商量的核心。在最近召开的“中国财富管理50人论坛”上，中国基金业协会会长洪磊表示，如今公募基金存在股票型基金规模连续降低、产品细分缺乏、核心人才队伍不稳固等诸多构造性失衡问题。

    “公募基金规模在2015岁终达到8.2万亿元，但仅占各类资产管理总规模的10.1%。公募基金专业能力被边缘化，构造失衡现象突出。”洪磊指出。

    在洪磊看来，公募基金构造性失衡最为显著的一点是，以精选标的为目的的股票型基金份额规模自2013年以来连续下滑。数据显示，2013岁终股票型基金份额比2012岁终同比削减56%，由此也形成了公募基金在二级市场上的活跃度下滑。自2009年以来，公募基金持有A股总市值的比重连续降低，由历史最高的7.92%降低到历史最低的3.41%。而作为价值投资、长久投资的机构投资者代表，公募基金在资本市场中的买方价值远未表现。

    同时，产品细分缺乏、投资工具属性弱化等问题也日趋凸显，人才失血严重更是公募基金发展的痛点，数据显示，2015年公募基金经理撤销率达29.6%，辞职率达24.4%，创历史新高。

    关于上述公募基金存在的诸多发展失衡问题的缘由，洪磊表示，从微观看，主要源于基金公司没有处置好与投资者和员工之间的关系。在与投资者关系方面，基金公司大批发行混杂型基金，形成基金经理精选个股、长久投资让位于短线炒作；构造化产品大批兴起，投资者长久好处让位于短时间动摇收益，加重投资者风险裸露。事实上，也正如洪磊所说，中国基金业协会数据显示，截至今年5月终，混杂型基金数目高达1361只，在一切3036只基金中，占比高达44.8%。

    在基金公司与员工关系方面，洪磊指出，大部分基金公司存在国有股管理僵化，缺乏长效鼓励束缚机制的问题。股东好处主导了管理人举动和管理绩效评价，致使公募基金过于寻求短时间规模增长，基金投资举动短时间化，投资人好处没办法在管理层面获得充足保障。另外，投资者机构化水平缺乏、法律基础不一致致使监管碎片化等也是根起源基础因。

    针对上述公募基金存在的各种问题，行业该如何打破瓶颈，监管层又该如何引导？在格上理财研究员刘豫看来，公募基金公司应健全对基金经理的鼓励束缚机制，在基金经理的投资操作上也能够赋予更多的自主权。公募基金人才流失严重，致使全部行业的主动管理能力不高，将来指数化投资工具应当是公募基金发展的主要方向。

    洪磊表示，将来公募基金行业应从完善法律制度推进一致立法、加速个人账户养老金制度建设、鼓励人才资本竞争、夯实行业信誉和完善股权管理鼓励束缚五方面着手化解构造性失衡困难。

    关于基金公司完善鼓励制度方面，洪磊建议，公募基金管理人应积极推进混杂一切制改革，优化股权构造，提高管理水平；鼓励引入专业人士、核心人员作为基金公司股东，加强专业人士、核心人员在公司经营发展中的话语权；通过优化股权构造加强各项制度办法实行的稳固性，实行薪酬延期支付制度，将不低于必定比例的薪酬递延至三年内支付，培育投资管理人的风险控制意识，和对公司和客户好处的忠诚度等。

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