人民币中间价定价机制微调

“收盘价+一篮子货币汇率变化”的人民币兑美元中间价定价机制实行一年后，央行首次作出技术性微调。

记者从报价行处证实，2月20日中国外汇交易中心缩短了报价行计算一篮子货币所选取的时间段，将报价行要加权计算的货币篮子的时间段，由过去24小时缩短为过去15个小时，即从前一日下午4点30分至当日上午7点30分。

多位业内人士表示，此次微调，主要是剔除了日盘波动对人民币中间价的双重影响； 对中间价形成无明显影响。

从2016年初开始，人民币汇率中间价报价逐渐形成了“收盘价+一篮子货币汇率变化”的机制。其中，一篮子货币汇率变化分为基础部分和人为调节部分。

民生证券宏观研究员张瑜撰文介绍，根据“收盘价+一篮子货币汇率变化”的定价公式，调整前的当日中间价主要受两方面的影响：一是前一日下午4点30分的收盘价，二是过去24小时外盘的波动。但是考虑到在前一日收盘时，收盘价已经充分反映了白天的波动情况，因此如果第二部分调整为从前一日下午4点30分收盘后开始计，就剔除了收盘前白天外盘波动的重复影响。

“就是简单的技术改动，使得人民币中间价计算更精准。”一位报价行外汇主管对记者表示，此次微调主要是为了避免重复计算，“对人民币兑美元中间价本身没有实质性影响。”

也有外汇交易员表示，此次微调可以一定程度上降低通过收盘价和中间价的价差，在日盘套利的可能性。

张瑜表示，在美元走强时，外盘因素导致的人民币贬值幅度，一定程度上已经包含在收盘价中，但是在用原有方式计算中间价时，白天的人民币贬值被计算了两次，造成第二日中间价被贬值更多，于是就有可能产生了“美元涨-收盘前做多美元-人民币收盘价跌幅更大-第二日中间价大幅贬值-第二日开盘高位卖出美元获利了结”这样的套利。

周二，人民币对美元中间价报6.8790，较上一交易日（6.8743）下跌47基点。 财新

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