停审一年分级基金大势已去

牛市中曾备受热捧的分级基金，如今已成时过境迁，去年8月至今证监会暂停审批分级基金已有近一年的时间，这一年里分级基金也出现规模缩水、下折潮陆续的遭受，而日前，又有市场消息称，中国基金业协会会长洪磊亮相，将来监管方面将不再批复分级基金产品，而眼下的市场环境又没办法重回牛市平分级基金盛景，似有大势已去之态。

分级基金被传不再审批

日前，有知情人士得知，“基金业协会会长洪磊近期亮相，将来监管方面将不再批复分级基金产品。”而该传言也引发了市场上的普遍关注，新的分级基金还可否在公募基金市场上出现，也画上了一个问号。

对此，北京商报记者也致电中国基金业协会有关负责人进行核实，但并未取得联络。随后，记者又向多家基金公司求证，但他们均表示并未见到正式文件，但业内人士指出，在如今较为低迷的市场环境下，带有杠杆属性的分级基金确定是不再鼓励发行的。如今分级基金已变为一个博弈工具，行情起来规模则变大，市场进行调整，投资者则有也许亏损沉重。分级基金曾作为基金行业的创新工具，为交易型投资者提供了便捷、低杠杆的抢反弹工具。现如今已违反监管层发展初志，不属于监管层赞同的金融产品。为防巨亏，建议投资者最好不要参加认购，谨严参加这些基金的二级市场交易。”济安金信基金评价中心主任王群航以为。

值得一提的是，从证监会最新下发的FOF征询看法稿中也明确指出，“基金中基金不得持有具有复杂、衍生品性质的基金份额。具有复杂、衍生品性质的基金份额是指分级基金和证监会认定的其他基金份额”。可见分级基金也逐步被边缘化。

暂停审批已近一年

从去年8月开始分级基金就已被证监会暂缓审批，至今已有近一年之久。需求指出的是，当时待批的近200只分级基金至今无一取得审批。

事实上，分级基金被监管层“封杀”的缘由，与其高杠杆的投契风险、交易规模有待完善、投资者教育缺乏有关。2015年6月15日，上证指数从5174点急转而下一路下探，分级基金带有杠杆属性的B类份额由本来的大涨演化为狂跌，随后遭受空前下折潮，当时许多不明交易规则的投资者，遭到下折期间分级基金高溢价套利的引诱，在产品折算日买入，却不知已经当了“冤大头”。在折算前，分级净值越跌杠杆越大，折算当日杠杆倍数将超出5倍，倘若在折算前某个时点你买入B份额持有至折算，就将遭受净值下跌和溢价回落的两重风险，资产将急剧缩水40%。

跟随去年6月中旬二级市场的一路下行，也激发了分级基金多轮下折潮，从中遭受巨亏的投资者不可胜数，紧接着分级基金也开始被投资者用脚投票。数据显示，2014年9月-2015年6月中旬股市走牛期间，分级基金的规模一度从439.2亿元扩张至3845.4亿元，增幅高达775.6%，但截至今年一季度末，分级基金规模仅剩2096.43亿元。

未上市者面对生计危机

值得一提的是，去年8月证监会叫停分级基金审批后，部分刚刚获批的分级基金也面对着未能上市，只得自愿转型或清盘的为难。数据显示，未能完成上市分级基金共10只，去年8月证监会对分级基金审批叫停后，10只已成立但并未上市的分级基金也面对生计压力，纷纷自愿选择转型或清盘。北京商报记者统计，如今已有5只未上市分级基金选择转型，3只直接清盘。

兴业证券（601377）曾指出，分级基金A、B份额不能够上市交易,成为只能在场外申赎的纯指数型基金，失去了其作为分级基金的杠杆优势，和在一二级市场上进行套利的交易机遇，对投资者的吸引力大大下降。转型为LOF成了这些分级基金一起的选择。但是转型以后这些产品或将面对流动性欠安的窘境，通过数据分析发现，量化型与跟踪特点指数的LOF基金相比较而言有更好的发展,分级基金转型为这两品种型,更有也许取得充分的流动性。

北京商报记者苏长春许晨辉

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