国金证券：未来外汇储备或延续小幅变化态势

9月7日央行发布数据显示，中国8月终外汇储备31851.7亿美元，较7月底的32010.5亿美元削减159亿美元；以SDR计算，8月外汇储备削减130亿SDR至22843.50亿SDR。连续第二个月小幅下滑，略差于预期值。

国金证券分析师徐阳以为，整体更改幅度较小，市场关注度下降。跟随人民币汇率双向动摇常态化，和外汇储备更改幅度连续削减，市场对外汇储备大幅流失的担心开始下降。一方面，央行不再动用外汇储备对汇率进行干涉，这下降了外汇储备的消耗。另外一方面，资本流出压力也在下降，对汇率的干涉必要性下降。

人民币指数（CFETS）自年初已贬值6%，尽管很难估测精确的平衡水平地位，但从市场体现来看，如今的人民币汇率或已接近平衡水平。

徐阳以为，外汇储备大幅变化几率下降。一方面，跟随中国经济增长再平衡过程的进一步推动，中国经济增长体现出进一步稳固态势，市场对中国经济硬着陆的担心下降。另外一方面，全球经济复苏乏力，外部需求不稳固，政治经济不确定性升温，令资本大幅流入中国的几率也在下降。所以，外汇储备在今年后续时间或延续小幅变化态势。

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