PTAMEG：成本抬升，供应收紧，价格偏强

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1，供应:PTA方面，截至1月7日，国内PTA负荷在78%英力士110万吨，亚东75万吨，虹港250万吨PTA装置恢复，福化450万吨停车检修，台化短停一天，三房巷120万吨装置短停，逸盛宁波420万吨先降负至9成后提升至满负荷短期PTA负荷波动有限但总体来看，1—2月PTA仍存在比较强的累库预期乙二醇方面，截至1月6日，国内乙二醇整体开工负荷在58.87%，其中煤制乙二醇开工负荷在51.10%浙石化二期80万吨装置元旦期间临时停车，原计划一周左右重启，目前重启时间待定台湾南亚36万吨装置受利润影响计划1.10附近停车，重启待定新疆天业15万吨装置因故停车，预计停车时长在2个月左右短期乙二醇供应边际收窄

2，需求:至上周五，聚酯负荷调整至85.5%涤丝产销于周初和周尾均有放量，原料上涨氛围下终端投机跟进氛围增强，涤丝库存去化情况良好终端开工小幅下降，江浙地区染厂或在10号后集中放假，织造放假集中在10号以后，加弹机放假大概集中在15—20号内销和外销市场当前整体表现清淡内销多为春节前未交付订单为主，新单有限，外销以小部分春夏季服装类订单为主关注年末终端投机性补库和聚酯工厂检修情况

3，观点:PTA基本面来看，虽PTA供需仍存有累库预期，但现货市场流通性偏紧，一定程度对价格有所支撑国际油价存有上行空间，支撑市场心态，PXN价差走强至200美元/吨偏上，PTA加工费仍在550—650元/吨区间波动，因此从估值来看当前PTA并不算贵，成本端的波动仍是影响PTA价格的主要因素，预计短期PTA价格跟随成本延续高位调整关注装置检修情况和油价波动

受油价持续走高和装置延迟重启影响，乙二醇多头信心恢复，价格出现走高但进口货到港量仍然偏多，主港库存继续累积趋势难改，需求后期仍有继续下滑趋势，国内装置仍存富德，中化泉州复产计划，镇海新装置已出料乙烯，后期供需面仍有压力，警惕冲高回落风险

另外，PTA装置检修量也明显高于往年，年底来看，计划检修的装置较为增多，21年检修量维持高位。2021年PTA年产量达到530万吨左右，同比增速7%左右，PTA平均开工率81%。整体来看，pta供应面对价格的利多作用持续存在。

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