中欧基金：对抗债市波动看“久期”

2016年末，被市场公认为稳健投资品种的固定收益产品，经历了一波深幅调整，为投资者敲响警钟——即使在投资偏稳健的理财产品时，投资者仍然需要充分了解产品的风险与特点。当债市出现波动时，不同“久期”组合的产品在对抗市场波动时表现不同，久期这一概念再次获得投资者重视。

久期，也称持续期，在债券投资里，久期是衡量债券利率风险的重要指标，它对投资者有效选择投资产品有很大的帮助。简单来说，久期越长的债券产品，在市场利率变化时，债券价格变化越大；反之，久期越短，债券价格受利率变化影响也越小。换句话说，久期越短，利率风险越小，但相应的获取收益的能力较弱。

在债券基金投资中，利用久期的上述特点，基金管理者可以有效地构建投资组合，寻求风险与收益中的平衡点。通过对不同久期的债券进行组合配置，还可以产生“久期免疫”的效用。在组合内部，利率变化对债券价格的影响可以互相抵消，这样的债券组合就能有效抵抗市场利率变化对组合价格产生的影响。

根据久期来确定债券投资组合，是基金管理者常用的方法之一。以中欧基金正在发行的中欧天尚18个月定开债基为例，该基金就是通过久期策略，力争规避收益率波动风险，同时会根据实际情况适当执行持有到期策略，以稳定的票息收益，力求规避债市调整风险。

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