股债基金业绩回暖三季度把握结构性机会

    英国脱欧靴子落地后，A股利空出尽，走上3000点后震动，市场的人气和情绪正在理性复苏。过去一周，股基、债基产品成绩双双上涨。机构人士指出，如今构造性机遇值得投资者关注，但在寻觅投资机遇的同时不该疏忽也许出现的风险。7月份的市场，尽管数据预期依然较弱，脱欧冲击依然还有必定的影响力，对市场能够相比较乐观，可过度加杠杆，可是对信誉风险审查依然不可放松。

    股债收益同时上涨

    凯石金融产品研究中心统计显示，过去一周股票基金平均收益为2.42%。详细来看，普通股基平均收益为2.59%，有99%的产品为正收益，最高收益为鹏华先进制作的5.80%。指数股基平均收益为2.36%，有96%的产品上涨，最高收益为国泰国证有色金属行业的8.44%。

    从投资范围来看，有色金属、国防兵工、白酒主题的指数类基金体现精彩，收益居前的除过以上提到的基金以外，还有信诚中证有色800（7.83%）、建信中证申万有色金属（7.40%）、易方达兵工（6.51%）、鹏华中证国防（6.21%）、招商中证白酒（7.26%）、鹏华中证酒（5.90%）等。

    混杂基金平均收益为1.49%。其中，偏股型平均收益为2.42%，偏债型产品平均收益为0.37%，灵巧配置型平均收益为1.17%，均衡型平均收益为2.00%。

    偏股型产品中99%产品收益为正，最高收益为中海消费主题精选的7.76%。灵巧型产品中，99%产品收益为正，最高收益为长盛同盛成长优选的7.56%。均衡型产品中一切产品收益均为正，最高收益为建信积极配置的5.39%。

    商品基金平均上涨1.92%，其中国投瑞雪白银期货涨幅最高，涨4.25%。以绝对收益为投资目的的量化对冲类产品平均收益为0.07%，最高收益为中金绝对收益战略的0.38%。

    QDII基金平均收益为1.38%，其中广发纳斯达克生物科技人民币最好，涨5.15%。从详细种类来看，黄金、生物科技、香港成长主题QDII体现最好，油气能源、互联网主题QDII体现较差。

    另外，固定收益类产品方面，偏债型产品中一切产品收益均为正，最高收益为前海开源睿远稳健增利A的1.61%。债券型基金平均收益为0.39%，二级债基体现优于一级债基。其中，纯债基金平均收益为0.27%，一切产品收益为正，浙商慧盈纯债的1.15%涨幅最大。一级债基平均收益为0.33%，100%产品收益为正，最高收益为富安达信誉主题轮动A的1.54%。二级债基平均收益为0.50%，99%产品收益为正，最高收益为海富通稳定收益的1.71%。可转债基平均收益为1.27%，一切产品收益均为正，最高收益为中银转债加强A的2.23%。

    新基金发行数目骤减

    新基金的发行近期有所削减。依据凯石金融产品研究中心统计，上周新成立基金共5只，较前周削减13只。从周频数据来看，自2011年以来，新基金成立数目最多的一周为2015年5月最后一周，共计数目为45只，新基金募资规模最多的一周为2015年8月的第一周，共计规模为1359亿份。上周，新基金成立数目共5只，为2011年周峰值的11.11%，新基金募资规模为40.20亿份，为2011年以来周峰值的2.96%。

    从新基金类型看，灵巧配置型基金2只，偏债混杂型基金2只，中长久纯债基金1只。新成立基金的总召募规模为40.20亿份，平均单只召募规模为8.04亿份，较前周9.79亿份/只显著削减。在新成立的产品中，发行份额最大的是华安安进保本的18.31亿份，其次为南方甑智按期开放的11.65亿份，表示偏债混杂型依然为混杂型基金中最受基民爱好的种类。

    从本周内能够认购的46只基金分类来看，普通股票型基金3只，指数型股基4只，灵巧配置型基金12只，偏债混杂型基金8只，中长久纯债型基金7只，混杂债券型二级基金8只，货币市场基金4只。从单周可认购的基金数目来看，新基发行速度有所上升，从类型来看，固定收益类基金数目增多，成为新基发行回暖的主要缘由。

    掌握构造性投资机遇

    就短时间市场而言，安信基金占冠良以为，短时间市场利空出尽而利好昏黄，A股市场还是呈现出较强的支持，短时间有筑底意味。

    “五、六月，细分行业成长股迎来一波行情，个股分化较大，也在部分制作了估值泡沫，估计近期市场的构造性机遇也许会更聚焦。”中欧时期前锋基金经理周应波表示，三季度投资宜采取“精选个股、统筹戍守”的整体思绪，建议掌握构造性行业、个股的投资机遇，但也需求开始关注风险防备问题。

    从宏观经济层面看，周应波以为货币与财务政策估计将偏向于托底而不是刺激，三季度经济也许面对较大的下行压力。首先，地产销售连续下行，房价上涨过快的地区开始出台调控政策，新开工量不可防止地会遭到影响，有关产业链的复苏不会很强。其二，连续疲弱的经济环境，加之政府投资的挤出效应，估计三季度民营经济的扩大意愿会较低。其三，宏观经济政策处于博弈期，可预感性较差，地方政府、企业家的扩大动力也都未恢复。

    可是，中国经济正处在连续地构造转型升级傍边，一些积极因素值得关注。一是GDP中消费占比、服务业占比连续提高，二是在新兴行业中，中国企业陆续突起、取得产业链优势，例如近两年来的消费电子、移动互联网、新能源汽车等行业。同时，财税改革、国企改革等各项改革办法，也在稳步推动中，将来仍有较大的制度红利释放潜力。

    周应波指出，整体上7-8月份的构造性机遇也许会更聚焦、更稀缺。中长久来看，将来投资者可持续关注三个维度的“新”投资机遇。第一个维度是人口构造变化、技术升级带来的“新消费”，包含IP消费、个性消费、休闲消费。第二个维度是“新科技”，主如果新材料、新能源、新工艺带来的机遇。第三个维度是“新制度”，核心是供应侧改革、国企改革，部分周期性、产能多余行业，在一轮较为完全出清以后，或将迎来再生机遇。

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