国有银行债转股项目密集落地规模已超千亿

进入2017年，又有商业银行市场化债转股项目落地。中国建设银行、陕西省国资委最近分别与陕西煤业化工集团有限义务公司、陕西有色金属控股集团有限义务公司、陕西能源集团有限公司等三家省属国有企业签订了市场化债转股业务协作框架协议。依据协议，中国建设银行将通过权益性投资与三家企业成立共计500亿元的去杠杆基金。

国务院《关于市场化银行债权转股权的指点看法》（以下简称《指点看法》）2016年10月正式公布。依据公布披露的信息，从去年10月中旬开始，建行已经与多家央企和地方重点国资企业签订了多个债转股协作协议。而除过建行以外，其他几家大行在最近一个月以内也加速清偿转股项目落地的脚步。

粗略预算，债转股落地项目规模已超千亿。中国社科院金融研究所银行研究室主任曾刚在接纳《经济参考报》记者采访时表示，此轮债转股实际上是供应侧构造改革的一个构成部分，债转股不是简单为了化解银行的不良资产，更多的是推进构造调整和杠杆率降低。他表示，如今债转股企业以产能多余行业中需求改革的企业为主，以钢铁、煤炭行业企业为主，可是将来，随着着试点的推行，债转股企业触及的行业有希望进一步扩展。

中信建投分析师黄文涛则表示，依据大行形式下的债转股案例，估计债转股企业的特点是：大型龙头、有优良资产、不消除民企但以国企为主、非金融、不是纯正的城投平台和国有资产运营公司、杠杆率高但不能够资不抵债、融资本钱高级。

值得留意的是，依照国务院《指点看法》的请求，除国家尚有规定外，银行不得直接将债权转为股权。银行将债权转为股权，应通过向实行机构转让债权、由实行机构将债权转为对象企业股权的方法完成。如今，工、农、中、建四家国有大行均已经公布宣告称将设立全资子公司，专司债转股业务。如今，这些银行系资产管理子公司的成立仍待监管的正式批复。

曾刚分析称，银行系专司债转股业务的资产管理子公司和如今的资产管理公司在业务上有类似性。然而，由银行提议成立的资产管理公司与四大资产管理公司又有所不一样。“银行和如今市场上已存的资产管理公司分属于不一样的好处主体，对不良资产的估值差别会比较大，简单构成不合，从而有也许影响到债转股或银行不良资产处理的效率。”他说，而银行系资管公司属于银行的“自家人”，其公司的收益体目前银行账面或许子公司账面上，有助于增进银行参加不良资产处理和进行债转股的积极性，估计这样的公司在将来有较大发展空间。

依据已披露的信息，银行参加的基金形式主导清偿转股市场。业内人士表示，随着着试点的深刻推进，将来债转股的操作形式将更为多样，包含将有更多主体参加到这一过程中去。曾刚也表示，债转股的形式差别会很大，但这就是市场化债转股的基本特点，缘由是市场化债转股没有一致标准和一致形式，一切均由参加各方依据市场环境情形进行调整和确认，这也是市场化债转股的应有之意。

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