经济不提气联储难加息

8月2讯：经济不提气联储难加息

美国商务部7月29日公布的数据显示，二季度美国实际GDP环比增长折和年率为1.2%，大幅低于预期值2.5%。初值尚不及预期值的一半，这大大出乎市场预感。另外，美国商务部还将一季度经济增速从此前的增长1.1%下调至0.8%。上半年，美国经济增长约1%，创下2011年以来最差体现。针对本次美国经济意外放缓及其影响，中国银行国际金融研究所助理研究员王有鑫分析以为，美联储年内再次加息的也许性较低。

私家和政府投资双双下滑拖累美国经济增长。其中，私家投资是主要不利因素，一季度美国私家投资季度增长折年率下降3.3%，拖累经济增长0.56个百分点；二季度该数据进一步恶化，折年率下降9.7%，拖累当季经济增长1.68个百分点。另外，地方政府支出大幅下滑也拖累第二季度经济增长0.14个百分点，而第一季度为奉献0.39个百分点。此次美国经济增长数据意外下滑虽属料想以外，但亦在道理当中。在今年2月份王有鑫所撰《加息背景下的美国经济：将来走势、影响及对策建议》一文中，通过与之前的经济周期比较可见，如今美国经济潜在增速下降，扩大阶段延伸，还没有彻底进入稳按期，出现某个季度的重复很正常。

王有鑫推断美国经济不会堕入阑珊。美国私家投资季度动摇性较大，对长久增长趋向影响有限。其中，库存投资增长率已经连续五个季度下滑，二季度增长率更是由正转负，库存投资下降不具有可连续性，将来几个季度库存投资有希望推进经济增长。另外，受油价较低、工作市场好转、薪资增长等因素刺激，占美国经济总量近70%的个人消费连续好转，二季度按年率计算增长4.2%，明显高于一季度的1.6%，对当季经济增长奉献高达2.83个百分点，对美国经济构成有益支持。美国进出口情况也好过前一季度，为经济增长奉献了0.23个百分点。另外，6月份美国工作数据体现微弱，新增非农工作人口年内最高，金融市场也逐步消化了英国“脱欧”事件带来的不利冲击，美国经济面对的短时间风险有所下降。综合来看，美国经济进入阑珊的也许性不大。

综上，美联储年内再次加息的也许性较低。再次加息需求有微弱的经济数据支持，不只仅包含工作市场的好转、通胀的上升，还包含私家投资、出口、制作业PMI指数和消费者信念指数等一系列数据的改良。二季度意外疲软的GDP数据令市场对下半年美国经济增长的担心上升，也令美联储年内加息的也许性进一步下降。芝加哥商品交易所联邦基金利率期货价钱显示，投资者预期美联储在9月加息的几率从GDP数据公布前的18%下降至12%，年末前加息的也许性从42%下降至33%。

展望将来，美元将进入调整期，人民币短时间贬值压力减缓。7月29日数据公布当天，美元指数即昔日日的96.69跌至95.55，跌幅达1.17%。考虑到美联储年内加息的也许性较低，下半年美国经济也难有较大增幅，美元将进入调整期，不消除下半年小幅贬值的也许。美国经济放缓、美联储再次加息时点延后，有益于改夫君民币贬值预期。8月1日，美元兑人民币汇率中心价较前一交易日下降234个基点，体现了市场对人民币将来走势的信念。

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