巨量定增股份周五解禁山东钢铁“压力测试”倒计时

8月8讯：巨量定增股份周五解禁山东钢铁“压力测试”倒计时

还记得中国铁建定增股份解禁的事吗？7月18日，中国铁建12.42亿股定向增发机构配售股份解禁，解禁市值超出100亿元。受此影响，中国铁建7月18日大跌10%，成交放出巨量；从盘后数据来看，当日中国铁建卖出金额最大的前五席位中，有四家机构共计卖出接近24亿元，占当日成交金额的近七成。从数据来看，当日解禁的定增机构也许率是中国铁建的砸盘主力。

有市场概念以为，在有浮盈的情形下，参加定向增发的机构在配售股份解禁后兜售压力较大，而本周山东钢铁不管是解禁市值或是解禁股份数目占公司总股本的比例均较大。

山东钢铁

流畅市值增三成

山东钢铁2015年8月公布的《非公布发行股票发行情形报告书》显示，公司该次共发行19.84亿股人民币普通股，发行价钱为2.52元/股。参加山东钢铁定增的6家投资者中，天弘基金管理有限公司配售股数目最多，高达6.19亿股，占发行总量的31.19%；财通基金管理有限公司配售股数目排行第二，为4.45亿股，占发行总量的22.41%；上银瑞金资本管理有限公司配售股数目为3.19亿股，占发行总量的16.10%；国华人寿保险股份有限公司配售股数目为2.02亿股，占发行总量的10.20%；山东省经济开发投资公司配售股数目为2亿股，占发行总量的10.10%；另外，山东钢铁集团有限公司配售股数目也有1.98亿股，占发行总量的10.00%。除山东钢铁集团有限公司外，其他投资者本次发行股份的估计上市可交易时间为2016年8月12日。

除山东钢铁集团有限公司外，其他5家投资者共计配售股数为17.86亿股，按山东钢铁最新收盘价2.46元/股来看，解禁市值接近44亿元，占山东钢铁最新流畅市值的近三成。可是，与2.52元/股的定增价来看，上述机构如今仍处于小幅浮亏的状态。这些机构在损失的情形下，是不是会兜售股份仍需视察。

华泰证券此前的研报以为，山东钢铁通过推动日照钢铁精品项目，优化产品构造，提高高端钢材产品占比，提高沿海钢铁产能占比，有助于提高公司盈利能力；另外，公司在2015年成为军队物资一级供给商，中低速磁悬浮铁路用F型钢完成批量供货；保持“增持”评级。

其他个股中，中航飞机在8月10日将有1.15亿股限售股份可上市流畅，占公司股份总数的4.15%。此前在2015年7月，中航飞机采取非公布发行股票的方法向财通基金管理有限公司、国华人寿保险股份有限公司、章小格、安徽省铁路建设投资基金有限公司、泰达宏利基金管理有限公司、中广核资本控股有限公司、农银汇理（上海）资产管理有限公司、博时资本管理有限公司等8名投资者发行1.15亿股人民币普通股。

股价影响有迹可循

定增股份解禁后，对上市公司的股价无疑是会形成必定的影响，然而不一样个股的解禁压力是不一样的。华泰证券7月底公布的一份研报指出，最新股价较定增发行价涨幅越大、大股东持股比例越低、解禁规模越大的个股股价压力越大，反之对股价的压力越小。

华泰证券还称，分析2011年以来的所有定增股份解禁后个股的股价体现，发现这些个股定增股份解禁后的2周内股价体现较差，平均比沪深300指数多下跌近1%；在定增股份解禁2周以后股价逐步恢复,大部分定增股份解禁后的标的体现优于沪深300指数。考虑到沪深A股整体的平均涨跌幅要大于沪深300的涨跌幅，在定增股份解禁后两周以内会有显著的负相比较收益，以后定增解禁的影响基本消除。

从定增目标来看，华泰证券称，添加流动资金和项目融资类定增标的在定增股份解禁后面对的压力最大；定增折价率对定增股份解禁后市场体现的影响则为U形，高折价率或低折价率的市场体现都较好，而折价率在10%~30%之间的定增标的定增股份解禁后体现较差，而过去的定增案例有一半左右都落在此区间内。

有时定增股份解禁后也会有必定的超额收益。华泰证券以为，募资净额小于3亿元的定增标的定增股份解禁后有比较显著的超额收益，小规模的定增标的在面对定增解禁的时候预期的压力大于实际压力，在定增解禁的两周以后简单产生价值回归式的相比较涨幅；大股东参加比例高于50%以上的定增标的定增股份解禁后的超额收益比较显著，低于50%则出现比较平均的体现。

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