债基周报丨资金面紧张引发债市回调

市场综述

上周因为季度缴税和人民币贬值令资金面整体紧张，继而致使债市回调，债基体现较差，平均跌幅0.09%。在1327只债基中，858只债基收益为负，大多为二级债基（部分因为股票持仓致使的净值为负）与长久纯债（债券持仓下跌），其他基金体现安稳。

债基周涨幅情形

债基TOP5排行榜

上周涨幅冠军泰康安益纯债C(002529)是一只今年8月30日成立的新基金，至今基金规模只有0.3亿元，在债市回调期间依然录得12.72%的收益主要由10月26日大额赎回引发净值大幅动摇。

第二只信诚月月支付(000405)，其股票仓位录得正收益，且重仓的海通和宝钢的信誉债上周体现较好。

按期支付型基金科普

按期支付型基金是按期按必定比例将基金份额赎回以现金方法返还给投资者，目标是为投资者提供稳固的现金流，且这类变相按期部分赎回是没有赎回费的。000405这只基金就是每个月赎回投资者基金份额的0.425%，依照支付当日收盘净值计算，返还现金到投资者账户。对流动性有请求，且对赎回费敏感的投资者能够考虑这一类产品。

第三只东方永润18个月定开债C(001161)为按期开放式债基，每周发布一次净值，详细操作情形纰谬外发布。依据三季度宣告的操作战略是以持有票息为主,择机波段操作。

第四只华商稳健双利债券B(630107)重仓的债券跌涨互现，同时持有近16%的股票仓位，其上涨主要受益于上周体现突出的个股（云铝股份周涨10%），和上周上涨的三一转债和15国盛EB两只重仓债券。

第五只华宝兴业可转债（240018）重仓可转债15清控EB、三一转债上周大涨，但因为重仓的其他可转债体现较弱，所以只录得周0.6%的涨幅。

综合来看，上周中长可转债、信誉债和配有股票仓位的债基获得较好收益。

可转债科普

可转债既有普通债券的特点，又许可持有人转换成发债公司必定命量的普通股股票，这类兼具股性和债性的可转债经常被以为是“进可攻退可守”的投资利器。上周中证转债指数微涨0.20%，连续第三周微涨。

基有帮债券基金池

本周基有帮债基池中有六只周涨幅好过平均水平，八只基金追随市场回调收益为负。但仍有一只基金大摩强收益债（233005）收获正收益，研究其第三季报，其已经做好了轻杠杆短久期的轻仓进攻战略来应对之前涨幅过大的债券种类和其预期的四季度债市回调。另外一只工银瑞信双利债（485011）因为其占比10%的黄金股仓位上周体现优越，对冲清偿券仓位的下跌。

基有帮债券基金池是综合考虑市面上一切债券基金的成立年限、历次债市牛熊市体现，例如最大回撤、下跌上涨几率等几十个数据指标精选之作。并在变化的市场中陆续优越劣汰，小同伴们挑选基金最终不用东奔西跑啦。可是帮主建议小同伴们配置不一样基金公司旗下的基金以疏散风险。

债基后市

名家点评

○海通证券首席宏观分析师姜超：

债市短时间谨严。短时间央行货币难以放松，4季度回购利率或下行，短时间对债市坚持谨严。但17年债市有基本面赞同，汇率贬值到位后，利率也可再度下行，仍看好债市来年机遇。

○华创证券首席债券分析师屈庆：

上周债市调整，核心还是市场对前期的利空体现较为钝化。然而考虑到前期市场对利空因素的疏忽，如今市场积累的调整压力其实不小，短时间内收益率有持续下行的压力。

○申万宏源固收首席分析师孟祥娟:

四季度经济体现尚可，估计整体货币政策基调偏紧，同时资金利率中枢偏高，而进入来年，随着经济的重归下行，货币政策有希望再次边沿从宽，资金利率中枢也有希望在如今水平上有所回落。考虑到实际的配置压力仍大，保持四季度债市窄幅震动的推断不变。

帮主点评

短时间因为连续的货币政策偏紧状态和去杠杆，债市看跌。但中长久看，将来半年全社会投资报答低位彷徨，配债需求兴旺，仍看好债市。四季度债券市场收益率的回调后机遇呈现，我们更赞成海通姜超的概念。

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