私募基金，最终靠什么创造价值

现今，国内金融圈越来越多的人在讨论私募基金。截止2017年2月，中国证券投资基金业协会已登记私募基金管理人18306家，已备案私募基金48626只，认缴规模11.35万亿元。那么多的私募基金管理人，管理的资金规模如此庞大（近10万亿），那么，他们的生存价值在哪里？他们靠什么实现投资人的回报预期？

答案只有一个，可靠的资产端经营——找到足够多的优质资产。

那么，与庞大资金相匹配的优质资产究竟从何而来？20世纪最伟大经济学家梅纳德·凯恩斯告诉人们：金融资产的本源，一定是实体经济的有效需求。

时代巨著《21世纪资本论》指出：当今世界最稀缺的资源是市场需求，有效需求已成为所有经济体最核心的驱动力。随着技术效率提高，如果总需求保持不变，太多新的投资就没有必要，优质资产就无法形成；全社会对劳动力的需求就会降低，失业就会产生。

所以在满足温饱后，所有经济体的最初工业萌芽都是纺织业，它吸纳多余的农业劳动力的同时创造对穿着的需求。然后是铁路、汽车、互联网。

注意一下，所有具有引领新一轮长波周期的新兴产业都有一个特点：贡献巨大需求的同时，不对传统需求产生过大冲击。比如，纺织技术，他提供穿着需求，但对饮食需求没有冲击，这种新产业对全球经济的景气拉动就非常大。从这个角度来看，现在风靡全球，销量大得吓人的iPhone就不是新产业，因为他直接替代了其他品牌的手机，对全球的总需求贡献并不大。

而特斯拉（tesla）电动车算不算新产业？可以算半个，因为汽车总需求量可能没有提高，但锂电池产业链比发动机和变速箱庞大。生物医药呢？肯定算，如果能延长人类平均寿命，就直接提高了所有的基本需求。

比如，生物医药肯定是引领型新技术，但是不是在爆发点上？似乎现在没这个证据。相反的，电动车可能只能算半个，但是连传统的汽车巨头都开始大规模推产品了，因此他肯定是到爆发点了。这些都需要基金管理人去分辨和观察，并且被他们正确地找到，盯住并进行投资，就可以在未来很长一段时间里帮助投资人实现理想的资产回报。

当下，国内实体经济有没有明确、可靠的需求驱动，以形成更多优质资产？有。“雄安新区创立+京津冀一体化”就能衍生万亿级的投融资需求，其中，将会出现很多优质资产。

当年，深圳特区成立的前三年保持年均120%以上的投资增速，同期全国的投资增速仅有15%左右。历史如果能在雄安新区重现，这是大概率事件。在资本层面，潜在的亿万级融资需求会带来大量的优质投资机会。周边以及京津冀、地方基建和房地产企业可能会受益。同时，未来通过债券发行融资的需求也将大量增长，以PPP、产业基金、绿色债券等新型融资模式或成为主流。

实体经济的有效需求，是基金资产端经营的根本，而资产端是一切的源头。天峰公司在京津冀地区经过多年的深耕，探索全面布局提高资产端的运营能力。天峰团队始终认为，优秀的资产，不仅能够帮助规避常见的风险问题，同时由于资产具有可能增值的特性，也将为企业赢得时间和空间，坦然应对行业的激烈竞争。

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