消费挑大梁经济走势更趋平稳

国家统计局近期将陆续公布2016年12月宏观经济数据，业内人士估计，2016年12月CPI上涨2.3%，2016年CPI平均上涨2%；2016年12月PPI同比涨幅4.2%，2016年全年均值-1.4%左右；投资增速有希望坚持安稳态势。估计2016年GDP增速将为6.7%，经济走势或呈安稳态势。

CPI同比涨幅或与上月持平

交通银行首席经济学家连平表示，依据国家统计局公布的主要农副产品数据，通过初步测算，2016年12月中、上旬主要食品价钱环比上涨、下降、持平的品种分别占比40%、33%、27%，整体环比小幅上升。大批商品和石油价钱走稳上升，工业出厂品价钱加速上升，带动非食品价钱环比坚持微升态势，同比涨幅在1.8%到2%左右，比上个月上升。2016年12月翘尾因素下降至0。综合推断，2016年12月CPI同比涨幅也许在2.1-2.5%之间，取中值为2.3%，与上个月持平。2016年全年CPI平均上涨2%。

华泰证券首席宏观研究员李超以为，PPI上升、向中下流的传导会在必定水平上抬升CPI中枢；从需求端看，汽车和石油成品有关消费持续支持消费整体增速持稳。季节性因素决定从12月至次年2月CPI环比反弹，估计2016年12月CPI同比增速为2.4%，2016全年均值为2%。

申万宏源证券研究所首席宏观分析师李慧勇估计，2016年12月CPI上涨2.3%，和11月份基本持平。油价大涨，国内南华工业品指数和钢价指数均显著上涨，但环渤海动力煤及水泥价钱指数涨幅回落，估计2016年12月PPI上涨4.3%，再创年内新高。

PPI方面，李超以为，2016年12月国际原油价钱环比上涨接近10%，PPI环比持续上升；地产投资同比增速估计回落，PPI环比涨幅收窄。估计2016年12月PPI同比增速4.2%，2016年全年均值-1.4%。

投资增速将坚持安稳

在制作业、房地产和基建三大类投资中，李慧勇以为，制作业投资已企稳并略向好；中央经济工作会议提出“房价上涨压力大的城市要合理增加土地供应”，热点城市加大土地供应有助于防备地产投资短时间内大幅下滑；基建投资仍将施展稳增长的角色。整体估计2016年12月固定资产投资增速将坚持安稳，累计增长8.3%，持平于11月。

中信证券首席宏观经济学家诸建芳表示，2016年12月100大中城市土地成交面积环比下降-38.4%，同比增长1.0%，限购政策对房地产投资的影响正在发酵，这将拉低房地产投资增速。同时，因为今年财务预算实施进度较快，财务政策潜力缺乏，基建投资增速也将会回落。基于以上两点，2016年12月固定资产投资单月增速在7.0%左右，全年固定资产投资增长8.2%。

消费方面，中金公司首席经济学家梁红表示，2016年12月名义社会消费品零售总额同比增速也许从11月的10.8%小幅上升至11%。最近几年来零售的新“季节性规律”出现岁终加速、年初放缓的态势。另外，估计四季度地产成交降温后，住户可安排收入将部分“回流”到个人消费支出上。

莫尼塔研究宏观分析师夏天然称，2016年消费由两部分带动，一是房地产方面的有关消费，增速很高。二是汽车消费，主要由小排量汽车的补助政策所拉动。估计2016年全年社会消费品零售总额同比增速在10.4%。

消费挑大梁

招商证券研究发展中心首席宏观分析师谢亚轩表示，回想2016年，工业增加值累计同比增速自5月起一直稳固在6%的水平上。从2016年12月高频数据看，工业生产仍然保持稳固，估计2016年12月工业同比增长6.1%。工业生产稳固意味着GDP同比增速也不会出现显著动摇，估计四季度GDP同比增长6.7%，与前三季度持平。

连平估计，四季度GDP实际增速为6.7%，全年经济走势安稳。分单项来看，净出口对GDP拉动用处为负，拉动经济增长-0.4%，对经济增长的奉献率约为-5.9%；资本构成拉动GDP增长2.4%，对经济增长的奉献率约为35.8%；最后消费支出拉动GDP增长4.7%，对经济增长的奉献率约为70.1%左右。

李超表示，四季度以来，供应侧去产能推进上游价钱、需求侧财务和PPP推进基建、房地产投资在2016年10月创下高点。三方面因素驱动下，中国经济出现了显著的再通胀和补库存特点，期间企业利润连续修复。和前三季度对比，消费和工业增加值仍旧稳固，而投资增速下降获得遏制，分项中制作业投资和民间投资显著转好，出口跌幅也有好转。估计四季度GDP同比增速保持6.7%，全年GDP同比增长6.7%。记者 彭扬

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