互金资产交易平台急速扩容三大派系格局初显

证券时报记者 刘筱攸

对准非标资产交易这平生意的，早已不限于30家区域型金融资产交易中心。

假如说2011年成立的陆金所是互联网金融业涉足金融资产交易的先行军，那么2014年异军崛起的招玉帛（阿里系统内金融资产交易平台）、网金社（浙江互联网金融资产交易中心，阿里入股设立）几乎能够说是阿里系对这一商业形式的推重。

这类推重极大沾染了其他平台。今年，针对互金各大分支的监管层层趋严，而互联网金融资产交易平台亦走过了约四年的形式成长久，所以众多背景各别的平台纷纷跟进这条商业道路。

百度金融、京东金融均在今年提议设立了互联网金融资产交易平台；同时，大型网贷平台（P2P）、第三方支付等主营背景各别的主体亦不甘孤单，以提议成立或直接参股的方法赛马圈地。截至如今，国内粗略统计已有40多家金融资产交易中心。

金融资产交换衣务这一业态，经历约四年“蓝海期”后，今年爆发式发展，从蓝海迈向红海。

巨头的标配

巨头再一次异曲同工，对准了非标资产交换衣务这个领域。目前，平安、阿里、百度、京东起码拥有一个互联网金融资产交易平台。主营的交易种类大多触及应收账款收益权、小贷资产收益权、融资租赁收益权、信任收益权、不良资产处置、单子质押等。平台在其中所起的用处为根据自己的风控准入要求，撮合资产方与资金方交易。

关于投资人而言，这些交易平台也许能够归结成一些基于产权典质构成的融资产品和理财产品的聚集地。虽然这些平台的金融属性已经较强，但到如今为止，其实不归属于“一行三会”监管的范围，而由地方政府同意设立。

具有流量优势和数据优势的互联网巨头，大举进入金融资产交易平台领域，其实不是一步到位。从发展过程看，互联网巨头刚开始只是利用自己的用户与渠道优势，做标准化产品（如货币基金、保险理财等）代销。尔后，在用户理财需求和金融机构非标资产出表需求急剧扩展的推进下，互联网巨头开始意识到陆金所形式的重要。

反响最快的是阿里系。陆金所形式降生不到两年，阿里就在本身材系内设置了类陆金所形状的招玉帛。阿里的金融业务条线通过几番整合后，蚂蚁金服、恒生电子、中投保在2014年联合成立了网金社，在系统外构成了对标陆金所的独自载体。网金社首席实施官（CEO）吴志刚介绍，要利用母公司在大数据、征信、金融信息技术（IT）、担保上的基因，做纯线上的互联网金融资产交易所。

“我们其实不是机械地把金融资产从线下搬到线上，那只是浅层的销售渠道转变。我们要做的是，基于我们对投资人的数据分析，反过来将客户需求输出给资产方，提升资产的撮合效率，转变金融机构基础资产生产方法。”吴志刚说。

打着相同算盘的还有京东、百度、恒大等。与此同时，这一领域吸引了传统金融人士批量加盟。微众银行前行长曹彤于去年末加盟厦门国际金融技术有限公司（简称厦门国金），担任董事长，该公司掘金资产证券化专业服务；原兴业银行行长李仁杰被平安招至麾下，掌舵前海金交所；光大资管前总经理张旭阳则接纳了百度伸来的橄榄枝，坐镇百金互联网金融资产交易中心。

以厦门国金为例，该公司要打造“债三板”。“曹彤董事长要率领我们树立一个场外固收市场的生态圈，也叫 ‘债三板’市场。”厦门国金总经理陈雷介绍，如今厦门国金已跟一批商业银行、非银金融机构、资产管理机构、财富参谋机构树立协作，意在针对企业和金融机构自己的业务形式和资本构造提供更优化的综合金融服务。

新军发展凶悍，去年机构端交易量已冲破一万亿的先行者陆金所，被媒体曝出首发（IPO）有本质性进展——投行已经入场尽调。

细分领域

不乏轻量级竞技者

想要与巨头一起分羹百万亿级非标交换衣务市场的，不乏一批虽然当下规模仍较小，但在资产端和流动性提供方案上具有明显特点的创新平台。

交易额刚刚达到5.74亿元的时间价值网，就是其中较早掘金非标交换衣务的样板。这是由前券商投行团队创设的，认为非标资产提供交易流转服务为业务的互联网金融平台。时间价值网在上线早期以相比较标准化的信任为切入口，随后迅速将增进流动性服务笼罩至保理、融资租赁等多种非标资产。在P2P唱配角的互联网金融市场中，时间价值网差别化的市场定位和业务能力开始引发投资机构的关注，上市公司汇川技术控股股东和安星资产对其进行了战略投资。

“非标资产通常投资门槛较高，以往参加主体较少，主要为机构投资者，所以流动性较差。时间价值网面对的第一个课题就是对非标资产进行改造，下降投资门槛，引入普通投资者参加投资，通过增加市场参加主体来提升资产流动性。”创始人王炜介绍时间价值网的业务轮廓，“固然，我们其实不是机械地对资产进行拆分来下降门槛，而是不冲破资产原本的法律关系，通过撮合资产持有人与平台投资者达成民事合同，对资产将来也许产生的现金流进行处置。”

在谈及以前为什么选择构建非标资产交换衣务平台时，王炜称，有关于P2P网络假贷，近百万亿存量的非标资产通过了传统金融机构或类金融机构的创设和封装，安全性更高、透明度更好，且以往的投资主体普通为议价能力更强的专业投资机构，具有更好的收益风险比。亟需处理的问题主如果可否提升流动性，盘活存量资产。假如能够构建一个交换衣务平台，提供优良流动性处理方案，将具有庞大市场潜力。

可是，王炜也表示，盘活非标资产有关于P2P撮合假贷，存在更大技术难度。另外，对投资者而言，非标资产的产品形状也更难明得，给新兴的中小平台的推行带来必定的难度。

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