东亚银行:人行重启28天期逆回购操作,多重政策意图明显

市场核心

尽管利率期货价钱显示，美联储下周加息的几率不高，但12月加息的机遇依然很大。市场亦持续炒作美联储将加息，美股三大指数昨晚再次全线下跌超出1%。美国国债价钱亦全线下跌，债息抽升；2年期国债孳息率升2.8个基点至0.8%，10年期国债孳息率涨6.4个基点至1.73%的三个月高位，30年期国债孳息率亦上扬7.3个基点至2.46%。

美元兑主要货币全线上升，美汇指数昨晚升 0.57%至 95.633，美元兑日圆升0.7%至 102.56。英镑、澳元、纽元及加元兑美元全线下跌逾 1%。欧洲央行执委Sabine Lautenschlaeger指如今没有必要再进一步减息和转变QE的设计；有关谈吐限制了欧元的跌幅，令欧元兑美元昨晚只是微跌 0.13%至 1.1220，在主要货币当中跌幅最少。

另外，人行昨日重启 28 天期逆回购操作，投放 600 亿元人民币，

利率为2.55%，低于之前在2月初进行28天期逆回购操作利率的2.60%。与此同时，人行昨日亦进行700亿元人民币的7天期逆回购操作，中标利率持续为2.25%；和300亿元人民币的14天期逆回购，中标利率亦保持在2.4%。

人行在8月24日重启14天期逆回购以后，昨日亦重启28天期逆回购，一方面舒缓中秋及国庆长假期市场资金需求紧张的局势；另外一方面，亦希望拉长资金刻日，下降金融机构利用短时间资金的杠杆操作。与此同时，人行保持7天及14天的利率分别在2.25%及2.4%不变，但同时下调28天期的利率至2.55%，从而令7天、14天及28天期操作利率的平均距离为15bp，显示人行想打造一条相比较平缓及比较稳固的政策利率曲线。

图1:美汇指数(日线图)

起源：彭博

交易战略

纽约期油：石油供给多余连续，油价料将持续在40-50美元反覆上落

图2:纽约期油(日线图)

起源：彭博

国际能源署(IEA)昨晚转变对全球石油供给多余前景的意见，指石油供给多余情况将会连续更长时间，起码到2017年。相当消息令油价全线下跌，纽约期油昨晚跌3%至44.90美元/桶。伦敦布兰特期油跌2.5%至47.10美元/桶。

如今全球经济增长依然疲弱，对石油的需求难大幅增加，油价的上升空间料将持续受制于50美元阻力。相反，产油国为争夺市场份额，背后陆续增产，令供过于求的情形将会连续下去。估计将来一段长时间内，纽约期油将在40-50美元区间反覆上落为主。持续保持此意见不变。

东亚银行

2016-9-14

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