私募结构化产品受冲击公募定增站上风口

7月27讯：私募结构化产品受冲击公募定增站上风口

7月18日，证监会日前公布的《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》正式实行。重点增强了对宣传推介和销售举动、构造化资管产品、拜托第三方机构提供投资建议、展开或参加“资金池”业务等问题的标准。业内人士表示,《暂行规定》实行后，私募等参加非公布发行道路受阻，公募将在定增投资上有更多施展空间。

构造化产品受阻

上述人士分析，依据资管新规，市场上较多采取的劣后级或第三方机构差额补足优先级本金及收益的产品形式不再相符请求。“长久以来，构造化产品优先级的主要资金来自银行，如今各银行已暂缓了原本的定增类专户产品的配资业务。”

另外，《暂行规定》还大幅下调了杠杆倍数上限，上述负责人推断，“机构配资规模所以遭到限制，通过定增类专户产品参加定增的资金将来将呈降低趋向。而市场增量资金的萎缩，也会带来非公布报价的降温。”

在“资产荒”大背景下，私募、券商资管、公募基金纷纷抢食定增标的，定增市场出现群雄逐鹿的局势，交易价钱水长船高，部分优良定增标的折价率陆续收窄。

“跟随资管新规的实行，非公布发行的折价率有希望回到理性水平，增厚定增投资‘安全垫’。”该人士以为。

Wind统计，过去十年定增项目标折价率广泛在20%-30%，以20%计算，在大盘3000点参加定增，相当于在2400点买股票，可以也许率取得正收益。同时，历史数据也显示，过去十年，大盘在3000至3500点时，参加定增的172个项目，到解禁时，平均浮盈近40%，其中75%的项目完成了盈利。

公募定增基金发行渐火

今年以来，定增市场吸金显著，多只定增概念基金竞相成立，但最新二季报数据显示，已成立定增基金仓位广泛较低，高于70%的唯一3只。另外，九泰锐智2016年二季度涨幅超出同类平均2.5个百分点，其他9只定增基金今年以来平均收益率仅为1.96%，体现普通。

很多公募基金看好当下定增投资机会，发力定增公募产品。如今，金鹰多元战略灵巧配置、九泰锐益、银华鑫锐等定增主题基金正处于发行当中，同时仍有十余只定增基金期待证监会审批。而从募资规模上看，去年5只公募定增基金平均首发募资规模为14.24亿元，今年已经成立的6只定增基金的平均首发募资规模达到17.62亿元，凸显了定增基金的受欢迎水平。

以金鹰基金为例，金鹰多元战略灵巧配置混杂型基金正在发行，这是金鹰基金发行的首只聚焦定增的公募基金，该基金还灵巧应用成长、主题、动量、事件驱动等多种投资战略进行股票投资。据了解，近一年来，公募资产管理规模稳固增长的同时，在非公布发行市场上也特别活跃。据Wind统计，今年上半年，金鹰基金中标项目17个，累计获配投入金额61.38亿元，行业排名第4。截至2016年6月22日，金鹰基金定增类专户产品累计管理规模132亿元，如今稳居基金公司定增专户第一梯队。据金鹰基金有关负责人介绍，金鹰基金专户去年6月到今年6月参加的定增项目已所有解禁，这些项目定增组合总盈利约28%，如今还处在锁按期的定增标的如今的浮盈在32%。

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