弱市整理下坚守绩优价值

8月8讯：弱市整理下坚守绩优价值

7月底放量大跌后，本周沪深股市慢慢震动企稳，可是券商关于后市的反弹行情其实不看好，多家券商表示，不管是从宏观经济，还是从市场流动性上看，如今A股可仍处在弱势整顿当中。在全球总需求疲软、资本多余、负利率的大环境下，绩优价值股是稀缺的优良资产，建议投资者本着价钱比时间重要的原则，积极配置其中已深刻研究且风险收益配套度较好的标的。

股指持续震动整固

申万宏源证券指出，市场放量大跌后，整体重心开始下移，技术上看2930点是箱体中轨，也是七月向上冲破的起点。然而向上130点是此次行情的高点3069，向下130点是2800点。如今又堕入上下两难，空间狭窄的阶段，估计这里也许仍有重复盘整的请求。投资作风上看，中小板和创业板之前走得更弱一些，已沦陷了一切均线，面对考验前期低点的危险。好在近期国企改革等热点有所活跃和舒展，前期强势种类也纷纷开展超跌反弹。虽然整体趋向不甚理想，然而个股的跌势有所收敛，活跃度有所提升。从中期格式看，G20维稳预期，货币政策重新宽松预期仍成为股市阶段性的重要支持。所以，下方空间未必很大；而对主题投资的监管力度，也许直接决定了盘面的强弱。

从中期来看，2015年5178点以来的调整趋向还没有结束，主要缘由是国内货币政策宽松余地下降，金融去杠杆和增强监管，使得资金驱动型行情短时间难以启动；其次，经济增速仍在下滑，上市公司盈利增速亦在下降，成绩驱动型行情也难以出现。所以，股价回归基本面还是大趋向，考虑到如今市场的中位数市盈率仍在相比较高位，将来仍有必定回归的空间。

长江证券表示，市场仍处在弱势整顿中。从宏观流动性层面来看，核心视察的是欧央行、美联储和中国央行。欧央行已明确如今阶段处于政策视察期，本周末发布的非农工作数据好过预期，美联储9月加息几率也显著上升，将来一个阶段市场春联储委员的发言亮相将异常敏感，中国央行短时间实行降准的几率也在下降。从市场流动性层面看，股票供求关系变化，近期再融资获批数目保持高位。7月以来，增发预案获批量出现加快迹象，本周宣告的证监会同意增发14家，召募资金规模199亿元，再融资数目与额度依然保持较高水平。从微观层面来看，市场风险偏好出现下行迹象，涨停板数目依然远低于7月上旬水平。另外一个表征风险偏好的是中小创的流动性，本周创业板成交量连续萎缩，创下2015年10月以来新低。

苦守绩优价值

兴业证券表示，“吃饭”行情后，高密度监管压力致使市场风险偏好阶段性受挫反弹当中也积累了必定获利盘，上涨后增量资金难以为继，致使近期的调整。然而，G20峰会依然是短时间维稳行情的主要抵触，G20前出现系统性风险的几率较小。而且，从仓位构造和投资举动的角度，此前布局反弹的绝对收益投资者仓位慢慢下降，而相比较收益投资者在大阴线式的调整后再大幅下降仓位意愿下降。所以，市场短时间将持续出现“磨人”、消耗性行情特点，指数窄幅震动几率较大。

一方面，近期高密度的监管压力、对“资产价钱泡沫”的关注将市场作风引向估值与成长性配套、陆续兑现成绩的绩优股和低估值、成绩稳固的价值股。另外一方面，大盘震动整顿，关于绩优价值股而言迎来了较好买点。在全球总需求疲软、资本多余、负利率的大环境下，绩优价值股是稀缺的优良资产，建议投资者本着价钱比时间重要的原则，积极配置其中已深刻研究且风险收益配套度较好的标的。从历史来看，总有一批绩优价值股和优良资产在每轮的熊市中获得正收益。

中信证券指出，以高股息战略来看市场在“进攻型”股票上的躁动。市场下流行的逻辑是目前是“资产荒”，股息率高过国债收益率的股票具有很强的投资价值。可是这个概念不只混杂了有风险的预期收益率和无风险的预期收益率，还低估了A股存量投资者的风险偏好。年初至今分红收益率最高的50只股票，平均的分红收益率是4.8%，但同期股票的平均涨幅达到15.3%。年初投资者广泛不承认高股息战略，但目前忽然关注到这个战略，看上的实际上是资本利得而不是分红收益率。中信证券在7月提醒的作风转换已经连续了一个多月，短时间内存量博弈消耗的过程在7月底也基本完成，市场反而从“吃饭”的基调转向了“买单”的基调，进攻型配置相当的“拥堵”。今年以来市场整体震动走弱，加上并购重组时不时地能够提供新的热点，高估值的股票也许率不会像2011-12年那样“一杀到底”然后给投资者轻松捡廉价货的机遇，其间必定会随着着板块的反弹和主题和个股的构造性机遇。所以，我们以为现阶段仍旧苦守成长股的投资者反而没必要再进行大幅度的调仓，而先前已经调仓的投资者目前能够开始储备一些具有成长性的“进攻型弹药”。过于“拥堵”的进攻在现阶段也许反而不如自在的进攻。

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