华创财富-举牌、股权转让私募也疯狂炒壳风险不小

今年以来，私募通过举牌、股权转让等方法买入“壳”资源、获得上市公司话语权的案例不在一部分。中国基金报记者采访的多位市场人士以为，资金的配置需求、股市的低估值、国企改革、传统企业转型升级等都为私募带来机遇，加之本身获得更高收益的诉求都让私募对举牌等做法趋附者众。但做这个“生意”其实不简单，壳资源价钱太高、优良资产难寻，致使私募举动同化，而有关监管趋严，套利机遇最后会愈来愈少

私募举牌、股权转让很热闹

11月底，私募瀚信资产及其一致行动听增持兰州黄河(19.640, -0.38, -1.90%)股票共计930万股，占总股本的5.01%，构成举牌；今年的私募黑马蓝海投控的苏思通，最近也通过股份转让及表决权拜托的方法，获得*ST东晶(18.450, -0.70, -3.66%)表决权比例达到20.11%，成为公司的实际控制人。8月底，新锐私募上元资本通过上元1号、上元2号私募基金共计持有永安药业(27.450, -0.90, -3.17%)944.01万股，占总股本的5.05%，完成了举牌。

据格上理财分析师徐丽介绍，目前这样做的私募不在一部分。他们多会选择股权疏散、市值低、成长性低、有也许被借壳的个股，通过在二级市场直接买入甚至举牌、定增、协议转让等方法获得话语权，比及壳公司完成资产重组，股价获得大幅拉升后获利退出。

深圳一家参加举牌上市公司的私募机构人士表示，他们今年做了两只并购举牌的基金。此前广东某私募大佬也表示，看好壳股、一二级市场联动的机遇，今年加大了布局。记者了解到，他举牌的一个标的，最近被深圳一家基因检测公司借壳。“一方面是国内流动性富余，房地产市场又遭到打击，大批资金有配置需求，而股市通过调整，大部分公司估值偏低；另外一方面，国企改革政策慢慢落地，国企未上市资产证券化值得关注。同时，一些盈利低下的传统产业公司简单成为新兴产业借壳上市的对象，而在注册制仍未实行的背景下，通过借壳完成上市仍然是如今最为快捷的途径。”徐丽告知记者。

而私募本身也有资金成绩等方面的压力。上海一家中型私募机构投研人士表示，今年二级市场不怎样好做，私募通过举牌、股权转让、炒壳的方法，完成一二级市场联动，也许是赚钱的好方法；并且私募在经历了去年上半年牛市后，手中握有很多资金，假如没办法为投资者制造收益将被赎回。“他们要想方法摆脱这类窘境，今年保险资金举牌带动的市场效应，让一些私募看到了机遇。”

理想虽好“炒壳”风险仍大

但是，私募希望通过举牌、捣腾“壳资源”等获利，不只需面对很多困难，监管压力也特别大。深圳某老牌私募机构董事长告知记者，举牌等操作关键要看私募可否从一级市场找到好的资产装入，改造这家上市公司，做大做强，这才是皆大欢乐的结果。但风险也很多，好比没有找到优良资产，或许是壳的价钱太贵。“资产注入不能够让股价太高，但是目前很多壳股价钱都比较高，这很简单致使私募举动的同化，最后也许就变为炒股票了。”

前述上海私募投研人士表示，目前对并购重组、借壳的监管比较严厉，纯正炒作股价、忽悠式的重组遭到打击，风险较大。

私募排排网研究员刘有华表示，私募假如通过产品举牌，基金会碰到赎回等一系列问题，资金稳固性没办法保证，并且假如杠杆资金举牌，也许会触及监管底线。

分析师以为，私募通过举牌、股权转让的投资形式并不是市场主流的投资方法，在IPO未彻底摊开前，仍具有必定的套利空间。可是跟随监管层对“门口的野生番”举牌现象的监管趋严，再加上部分上市公司对举牌事件有所抵抗，最后也许会致使该类套利机遇的削减。且若将来监管层摊开对IPO的限制，该类投资战略将会见临较大挑战。

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