债市周评：资金面安稳收益率下行有压力

    新华社北京７月１６日专电（记者王虎云、吴雨）本周资金面安稳，央行在公布市场净回笼６５０亿元，债市收益率下行。分析人士称，因为本月中下旬资金面将面对企业缴税、ＭＬＦ到期等因素影响，也许会给流动性带来必定压力。

    中国外汇交易中心发布的数据显示，７月１５日银行间市场回购定盘利率隔夜种类收报２．００００％，与８日持平，７天回购定盘利率收报２．４２００％，较８日涨２ＢＰ，１４天回购定盘利率收报２．６０００％，较８日跌２ＢＰ；上海银行间同业拆放利率（Ｓｈｉｂｏｒ）周内大多下行，１周种类最新报２．３０８０％，较８日跌１．９ＢＰ，２周种类报２．６９３０％，较８日跌６ＢＰ。

    中诚信国际研究部总经理张英杰表示，本周资金面持续保持稳中偏松的态势，截至周五，除隔夜Ｓｈｉｂｏｒ较上周五保持不变，更长久利率均持续走低，幅度在６ＢＰ之内。另外，本周现券成交坚持稳固，债券市场收益率整体下行。

    本周央行公布市场净回笼６５０亿元，净回笼规模较上周的６４５０亿元大幅削减。另外，央行周三对１３家金融机构展开ＭＬＦ操作共２５９０亿元，其中３个月１０１０亿元、６个月１０１５亿元、１年期５６５亿元。

    分析人士称，本周共有２２７０亿元ＭＬＦ到期，央行展开ＭＬＦ操作意在维稳资金面。跨季以后银行间市场流动性较为富余，净回笼无碍资金面安稳格式。

    宏观面上，周五发布的经济数据显示，今年上半年ＧＤＰ同比增长６．７％；６月份社会融资规模增量为１．６３万亿元，比上月多９４５７亿元；６月份人民币贷款增加１．３８万亿元，同比多增１０４４亿元；６月终，狭义货币（Ｍ２）余额１４９．０５万亿元，同比增长１１．８％。

    关于后市债市走势，张英杰以为，经济、金融数据的边沿改良，叠加央行续作ＭＬＦ，下降降准几率，也许会对债券市场走势产生必定利空，可是此前市场对信贷规模增长已经有所预期，估计冲击有限。另外，央行续作ＭＬＦ表示如今其对坚持流动性稳固的立场，资金面不大也许大幅收紧，估计债券市场收益率也许在长久反弹后，持续保持震动下行走势。

    上海证券研究所宏观固收分析师胡月晓、陈彦利以为，利率债方面，如今物价安稳和避险驱动短时间内将持续利好债市，但跟随利好的消化，下行动能逐步衰减；信誉债方面，如今低评级信誉债和产能多余行业债券面对的压力较大，需谨严操作。

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