新闻分析：从上半年金融数据看“钱”去哪儿了

    新华社北京７月１５日电 题：从上半年金融数据看“钱”去哪儿了

    新华社记者李延霞刘铮姜琳

    社会融资规模创新高、Ｍ２增速放缓、Ｍ１增速上升……上半年金融数据体现出资金流向的哪些变化？又折射出实体经济运转的哪些情况？对此，记者采访了业内人士。

    市场流动性较为富余为实体经济提供支持

    数据显示，今年６月终，狭义货币（Ｍ２）余额１４９．０５万亿元，同比增长１１．８％。

    浙商银行经济分析师杨跃表示，Ｍ２增速在今年１月份达到１４％的高点后呈降低趋向，体现出中央推动供应侧构造性改革的决心，不会纯真依附货币政策寻求经济增速。

    央行调查统计司司长盛松成表示，虽然Ｍ２增速不是很高，但实际上增量已经不小了。“如今我国Ｍ２余额已接近１５０万亿元，超出ＧＤＰ的一倍，在全球都是较高水平。６月终人民币贷款余额达到１０１万亿元，这也能够看出，Ｍ２增速过度，市场流动性富余。”

    与货币供应量相反，社会融资规模从金融机构资产方和金融市场发行方进行统计，体现的是实体经济从金融系统取得的资金。数据显示，上半年社会融资规模增量为９．７５万亿元，比去年同期多９６１８亿元。

    在流动性整体坚持富余的情形下，融资构造进一步优化。上半年非金融企业境外债券和股票共计融资２．３４万亿元，比去年同期多１万亿元，占同期社会融资规模增量的２４％，比去年同期高８．８个百分点。

    “今年上半年，人民银行持续实行稳健的货币政策，坚持灵巧过度，合时预调微调，为经济构造调整和转型升级营造合适的货币金融环境。”盛松成表示。

    资金流向优化供应侧改革有用推动

    大批的资金流向哪里了？是不是流向了实体经济？投向构造有哪些变化？

    “上半年对实体经济发放的人民币贷款增加７．４８万亿元，比去年同期多增８９４９亿元。”盛松成表示，“从社会融资规模的构造变化情形来看，我国供应侧构造性改革在有用推动。”

    产能多余行业贷款增长连续降低。截至６月终，产能多余行业的中长久贷款余额同比降低０．５％，已连续四个月负增长。其中，钢铁行业中长久贷款余额同比降低６．７％，建材业中长久贷款余额同比降低８．６％。

    房地产贷款的构造变化体现了去库存的趋向。６月终，房地产开发贷款余额同比增长１０．１％，增速比去年同期降低１３．５个百分点，体现房地产潜在供应降低。与此同时，个人购房贷款余额同比增长３０．９％，增速比去年同期上升１３．１个百分点，体现了购房需求在上升。

    “房地产开发贷款和个人购房贷款的一升一降，表示房地产去库存化进一步加快。”盛松成说。

    在小微企业贷款方面，６月终小微企业同比增长１５．５％，增速比大型和中型企业贷款分别高４．６个和８．２个百分点。上半年小微企业贷款增加额占企业贷款增量的３６．３％。

    ６月终，高技术制造业中长久贷款余额同比增长１３．５％，增速比上岁终高４．３个百分点；服务业贷款余额同比增长１２．４％，其中租赁和商务服务业贷款余额同比增长２９．６％，文化、体育和娱乐业贷款增长１７．７％。

    “从这些贷款构造能够看出，上半年的信贷资金在支稳重点领域和培养新的发展动能方面施展了重要用处。”盛松成表示。

    企业投资意愿不强经济下行压力犹存

    一个值得留意的趋向是，今年６月终，Ｍ１、Ｍ２同比增速分别为２４．６％和１１．８％，二者的增速差出现扩展趋向。这体现了什么情形？

    “这体现了企业持币待投资偏向。”盛松成说，普通情形下Ｍ１增加是经济向好的体现，但从去年１０月开始，Ｍ２和Ｍ１剪刀差陆续扩展，是历史上很少有的例外。 “这体现了经济下行压力大，企业投资收益低，投资意愿降低，将闲置资金存为活期存款。”

    招商证券分析师闫玲以为，Ｍ１“滞留”在企业账面是经济主体对经济前景不够乐观，投资动力缺乏的明证。

    关于Ｍ２增速放缓，盛松成表示，除过Ｍ２余额已较大的缘由外，银行承兑汇票大幅削减致使企业保障金存款削减较多。

    数据显示，今年上半年银行承兑汇票净降低５２７０亿元，同比多降１．４２万亿元，致使上半年企业保障金存款净削减１４２９亿元。企业保障金存款削减致使Ｍ２相应削减。

    盛松成以为，银行承兑汇票的需求萎缩，体目前经济下行压力较大的背景下，企业投资报答率降低，企业之间贸易额缩减。这也与单子市场监管增强，部分银行收紧了单子业务有关。

    业内人士以为，下一步在持续实行稳健货币政策的同时，积极的财务政策将在经济发展和供应侧构造性改革过程中施展更大用处，为宏观经济运转制造优越环境。

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